成交量：楼市表象虽好，实为低迷。上周我们监测的33个重点城市成交22189套，环比上涨71.2%，同比上涨40.0%。虽然数据表现较好，但此乃表象，源于比较的基数较低，去年同期为春节；而上周成交量仍仅为2011年周平均水平的65%，因此，楼市依然很低迷。同时，上周10大城市存货总量达到77.67万套，仍维持高位；去化周期为12.5个月，创新高。

　　上周宏观行业政策及公司动态

　　温总理讲话、央行满足首次购房贷款需求、芜湖楼市政策暂停等点评简评：尽管芜湖楼市财政补贴政策暂缓执行，但政策微调仍是方向。我们注意到，芜湖楼市新政被暂缓执行，这与温总理最近讲话精神是一致的：政府调控不能松。地方忍不住与中央仍不急，充分反映了对于楼市政策的分歧仍存在，当然，我们也注意到，芜湖财政补贴购房政策的力度确实过大，不利于巩固调控成果。不过，从国务院一季度工作会议和央行提出要满足首次购房家庭的贷款需求来看，我们仍认为：自住需求政策微调是方向。

　　上周地产股走势回顾

　　上周，地产板块涨幅大幅跑赢大盘。沪深300涨1.1%，行业涨3.5%，原因主要是由于上周央行表示满足首次购房家庭的贷款需求、芜湖出台政策给予自住需求财政补贴等，给市场发出强烈的正面信号。涨幅靠前个股有：合肥城建、世联地产、中南建设、金科股份等；涨幅靠后的有：首开股份、万科A、凤凰股份及长春经开等。影响因素主要为地方政策微调受益程度。

　　投资建议

　　维持地产板块“中性偏乐观”的观点。一是，尽管芜湖楼市新政被叫停，但从国务院和央行的政策来看，针对合理需求的政策微调仍是方向。二是，尽管目前楼市仍处于下行周期、现状不乐观，但股价估值低，或许已得到反映。

　　因此，我们对地产板块观点为中性偏乐观。

　　风险提示：政策风险，销售风险

　　

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