一周金属价格

　　本周基本金属价格下跌。LME铜下跌1.45%，LME铝下跌0.20%，LME铅下跌3.78%，LME锌下跌2.20%，LME镍下跌2.37%，LME锡上涨3.32%。伦敦金下跌0.25%，美元指数上涨0.24%。稀土方面，碳酸稀土（44% REO）价格持平于57，100元；氧化镨钕（Nd2O3 75%）下跌1.11%，至446，000元/吨，氧化镝（99%）下跌1.7%，至5792.5元/公斤。海绵钛大涨3000元/吨，至81，000元/吨。钨精矿（WO3 65%）上涨2000元/吨，至136，000元/吨。APT上涨1000元/吨，至207，000元/吨。

　　金属锗下跌100元/公斤，至8，600元/公斤。锑价暴涨6.06%，至80，750元/吨。澳洲锆英砂持平于18，300元/吨。钼精矿持平于1，795元/吨度。电解锰持平于15，400元/吨。新材料方面，烧结钕铁硼（N35）价格与上周持平，报价221-225元/公斤。湖南地区UK14硬质合金坯料出厂单价维持在770-780元/公斤。

　　行业周观点：

　　基本金属：基本面一般，流动性改善。2011年全年精铜进口同比略有下滑，12月同比大增或因融资铜所致，中国基本面转暖尚需验证。美国经济数据继续向好，房地产市场继续回暖，有利于拉动金属消费，但短期效果仍未显现。而宏观面，流动性较年前明显缓解，美欧央行继续释放流动性，金融属性最强的铜或将受益。??黄金及贵金属：谨防回调。因美联储延长低利率政策期限以及欧洲央行提供长期低息贷款，1月份金价大幅上涨超过10%。此外，美国经济的持续复苏，特别是就业市场的改善刺激美元而打压黄金。因此，金价未来短期走势将取决于流动性的宽紧程度以及美国复苏进程，美国复苏的确定性较高，而流动性的宽紧取决于欧债危机的进展，我们倾向于判断欧债危机短期内崩溃的可能性不高，但受制于不能完全排除的可能，流动性短期内难以继续快速宽松。

　　稀有小金属：稀土或以见底，可增加配置。进入1月份后，稀土价格止跌。

　　WTO的裁决不会对稀土价格造成不利影响，因去年出口配大幅过剩。稀土专用发票如果一旦推出，稀土价格或将受益。莱纳斯马来西亚冶炼厂的投产或将中期改变轻稀土供应格局，配置上推荐更为保险的重稀土。锑、钛价格继续大涨，因广西镉污染至当地部分锑冶炼厂关闭影响产出，市场锑精矿供应持续紧张；海绵钛上游钛精矿供应受到钛白粉产能大幅扩张影响，供应紧张，短期锑钛仍将维持上涨，但两者下游需求并未明显起色。

　　继续看好供给受限，资源有限的稀有小金属----钨、锑小金属。

　　有色金属新材料：未来高速增长。长期看好新材料板块以及相关个股，“十二五”期间新材料期间增速将明显高于其他子行业。短期而言，我们继续推荐相对而言业绩支撑比较稳固的铝加工板块。我们认为高端工业铝型材较为乐观，一方面原料成本压力有所缓解，一方面下游需求较好，继续推荐。

　　投资组合建议

　　本周流动性指标显示市场情绪继续好转，流动性继续宽松。我们认为本次反弹仍将延续，基本面能否跟进改善是我们近期关注的焦点。尽管我们短期仍然乐观，但中期而言我们仍然维持有色金属行业中性评级，因我们在等待基本面的实质趋势性改善，而根据目前的信息和数据来看，基本面仍然疲软。。我们继续推荐稀土、黄金板块。推荐组合不变，包括辰州矿业、包钢稀土、铜陵有色、中科三环、利源铝业。

　　

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