粮食价格将稳定增长，畜禽价格有望回落。1、我们主要从三方面预判粮食价格底部会逐渐抬高：劳动力短缺、土地价值凸显和最低收购价提高。粮食的种植成本中，物质与服务费、人工成本和土地成本占比分别是46%、34%和20%，而后两者同比增速明显加快。2、2012年1月春节传统消费旺季的到来，生猪价格将会小幅度上涨，但随着母猪存栏量进一步回升，商品猪出栏量将增加，二季度开始猪肉价格将有所回落。

　　供给有限，消费扩散，海珍品价格坚挺。09年全国海参养殖面积233万亩，产量10.22万吨，产量同比增长10%，较前几年20%左右的增速明显放缓。持续几年海参养殖高利润，使得其养殖空间接近饱和。另外黄渤海一带污染、填海和建港使得海参适养海域减少，在养殖技术尚未突破的情况下，可供海参养殖的海域将十分有限。除了在山东、辽宁等主产区有海参消费的传统外，目前在内陆地区也悄然风行，虽然近年海参产量复合增长率约12%，但由价格高企可见一斑。

　　玉米油风景独好：综合各方面考虑，我们认为玉米油将扛起食用油第四次变革的大旗。市场上常见的瓶装食用油品牌早已形成了寡头垄断的局面，目前玉米油市场还未形成产业的核心品牌。玉米油压榨行业有别于大豆压榨，胚芽价格跟随玉米油价格波动是其一，其二由于玉米油体量小，并没被列入发改委限价名单，成本压力向下游转移，这也使得行业压榨利润稳定。

　　行业投资策略：我们关注的农业上市公司是那些具有“硬资源、软实力”。所谓“硬资源”，就是拥有养殖海域或种植土地等资源，在农副产品价格上涨过程中将刺激业绩增长；所谓“软实力”，就是具有终端品牌、科研实力和优秀管理层等，在行业集中度不断提升过程中能占得先机。

　　重点推荐公司:壹桥苗业、獐子岛、圣农发展、登海种业、西王食品。