煤炭板块先于CPI见顶,并在CPI见顶时短暂反弹,随后随大盘大幅下挫
前两个通胀周期,煤炭板块领先CPI5-6个月见顶;而在CPI到达高点时,由于调控放松出现一定反弹;
04年由于冬季备煤支撑反弹幅度较大,而08年受海外危机影响反弹幅度较小。
本次通胀回落或与前两次有所不同,煤炭板块有机会维持震荡或小幅上涨
前两个周期通胀回落幅度较大(分别为4和10个点),而本次通胀回落幅度有限,中金宏观组预测2012年CPI(全年4%)较今年高点回落约2个百分点(分季度为4.5%,4%,3.5%,4%);
如果本次通胀回落幅度如期比前两次小,考虑到政策持续微调,以及中金宏观组环比年化GDP4Q2011见底,之后逐季回升的假设,煤炭板块有机会维持震荡或小幅上涨。
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