昨天旅游板块逆市飘红，板块中多数个股上涨，其中桂林旅游上涨4.17%，三特索道、西藏旅游、宋城股份也涨幅居前。

　　这又是一个主题投资概念。据报道称，《国民旅游休闲纲要》有望近期出台，该纲要将大力推动旅游休闲产业的发展。此外，一年前就发布征求意见稿的《中国旅游业“十二五”规划》目前正在修订，有望尽快发布，而该规划拟将更多区域纳入扶持范围。

　　即便不谈政策利好，旅游板块这两年的爆发式增长也给旅游股构筑了足够的安全边际。而从投资的角度看，目前多个上市公司将营销重点定位于旅游文化，这一概念或将成为旅游股炒作的兴奋点。

　　旅游产业告别粗放式发展

　　这两年，我国旅游业迎来了爆发式的增长。从机构统计的近四年数据来看，2008-2009年为旅游小年，旅游业总收入分别同比增 长5 .8%和11 .3%，而2010年的增幅为21.7%，较高的增速部分是由于基数低，更主要来自旅游需求强劲增长。

　　2011年前三季度，我国旅游业收入同比增速为17%，实现了高基数上的快速增长，该增速远远超过了国家旅游局十二五提出的10%的目标；国内旅游人次增速为12.6%，继续大幅回升；出境旅游人次继续保持20%以上的高速增长。

　　与其他五大消费板块相比，2011年前三季度，旅游业上市公司的整体收入同比增长30%，仅次于商业贸易(农林牧渔基数较低、不可比)；营业利润率仍保持较高水平，仅次于食品饮料。ST张家界、东方宾馆、西安饮食、丽江旅游、九龙山、科学城、三特索道、桂林旅游等今年前三季度净利润增长率都在70%以上。

　　过去三十年，我国旅游业处于出游率驱动下的粗放式发展阶段，而未来行业发展的驱动因素将由出游率提升为主转为旅游花费比例与出游率双升，同时人类需求层次的递进将引导旅游产业结构调整，旅游产业的核心产品分化为观光产品、休闲产品、度假产品三类，这三类产品有各自适合的目标市场。

　　民生证券李振飞认为，在“调结构”更加紧迫的情况下，旅游行业的扶持政策可能会加速出台。具体来看，国内旅游市场的需求依然旺盛，主要依靠国内游客的景区、餐饮、经济型酒店、离岛免税等细分行业有较好的机会。但国际经济环境面临一定的风险，特别是欧洲入境游客将可能出现下降，国内高端酒店业可能受到较大的冲击。

　　文化旅游成发展趋势

　　就在一周前，华侨城向媒体发布了公司最新战略定位，公司将力推文化概念，从“旅游+地产”模式向“现代服务业综合运营”转变。根据最新定位，旅游与文化在公司未来发展中的战略地位将进一步凸显，并打造一个以文化为核心、旅游为主导的“大服务”产业格局。华侨城此举印证了行业发展的趋势：随着旅游消费的升级，人们会更加注重旅游的本质，那就是对自然、历史、人文、生命等更深层次的了解和认识，对文化的追求越来越强烈。

　　从政策上说，文化产业将成为国民经济的支柱型产业，但必须与相关产业集合才能发挥效应，从迪士尼的成功案例来看，其中旅游业与文化的融合发展将确保行业的稳定发展、可持续发展。而从需求层次递增规律来看，旅游业的需求也将向纵深发展，国泰君安分析师许娟娟建议，未来十年旅游产业中首选文化旅游产品。

　　李振飞也认为，文化复兴是旅游行业发展的必然和政策引导的方向，有文化的旅游公司是年内热点。2012年随着国家文化体制改革的深入以及旅游消费升级，旅游行业教育功能增强，政府文化对旅游行业的冲击将更加明显。目前多个上市公司集体发力，深入挖掘旅游文化，大力发展旅游演艺，同时政府仍将大力推广红色文化，“文化”将成为旅游行业的一大关键词，旅游行业文化属性增强。而文化产业的高估值也有利于提升旅游行业估值水平。

　　结合政策因素，李振飞建议投资者重点关注“有文化”且成长性较好的景区类公司如宋城股份、桂林旅游、西藏旅游、中青旅、丽江旅游等；经济型酒店龙头锦江股份，看好奢侈品行业的发展及政策机遇，推荐国内免税品龙头企业中国国旅。

　　采写：南都记者 陈元元