券商投行分化加剧，平安国信遥遥领先，中金中德大幅滑坡

　　■ 本报记者 吴婷婷

　　自2009 年下半年恢复IPO及创业板推出后，券商投行业务迎来了一轮快速增长，随着实际募集资金及首发市盈率的高企，投行业务收入亦水涨船高。统计显示，今年1-8月，57家券商合计实现承销收入100.2亿元。

　　券商投行收入数据统计显示，今年前8个月，券商投行收入呈加速分化态势。一方面，行业利润继续向前集中，承销及保荐收入排名前10的券商瓜分行业55%的收入，其中仅平安证券、国信证券两家承销收入占比就达到24%。另一方面，各家券商之间业绩分化明显，部分老牌券商IPO承销数量、收入大幅下滑；部分中小券商异军突起。从17家上市券商情况来看，今年上半年，共有9家投行业务收入同比增长，8家同比下降。

　　平安国信继续领跑

　　中金中德大幅下滑

　　WIND资讯统计显示，今年1-8月共有207个IPO项目，较去年同期减少24个；IPO规模为2007亿元，同比减少42%。今年1-8月，57家证券公司瓜分207家公司的IPO承销业务，合计承销收入为100.2亿元。

　　从承销数量上来看，平安证券及国信证券遥遥领先其他券商，承销首发项目数量分别为27家和22家，列第一、二位；招商证券承销11家列第三位。

　　从承销金额上来看，平安证券以首发主承销金额236亿元居首。市场份额为11.76%，较去年同期上升5个百分点；其次是国信证券，承销金额203.2亿元，市场份额为10.12%，较去年同期提升4.27个百分点，；中信证券首发承销金额为145.35亿元，列第三位，市场份额7.24%，较去年同期下降0.45个百分点。

　　从承销收入来看，平安证券以13.87亿元居首，其次是国信证券(9.51亿元)，招商证券排名第三，承销收入为6.28亿元。

　　平安证券今年1-8月承销的方正证券、江河幕墙、万和电气、辉隆股份、贝因美、朗姿股份募资规模超过10亿元。平均承销费率为5.8%。其中瑞丰高材承销费率最高，达到11.8%。江河幕墙承销保荐费用最高，为1亿元。其次为辉隆股份，承销及保荐费用为9681.25万元。

　　国信证券今年1-8月承销的IPO项目中，博威合金、内蒙君正、张化机、桐昆股份募资金额超过10亿元。平均承销费率为4.7%，承销费率最高的项目为腾邦国际，费率为7.65%。桐昆股份承销与保荐费用最高，为9720万元。

　　从承销收入排名情况来看，今年1-8月，光大证券、兴业证券、中航证券上升明显，而中德证券、宏源证券、华泰联合证券则下降明显，中金公司更是颗粒无收，去年同期该公司承销IPO项目5单。

　　具体来看，华泰联合证券今年1-8月承销4单IPO项目，募资金额合计224.5亿元，实现承销收入1.32亿元。而去年同期，公司承销13单IPO项目，募资金额为110.6亿元，实现承销收入5.83亿元。

　　中德证券去年1-8月完成IPO项目4单，募资金额合计28.6亿元，实现承销收入1.15亿元。而今年前8个月，中德证券仅与安信证券联席承销1单IPO项目——华锐风电。承销与保荐收入为6419万元。

　　宏源证券今年前8个月共承销4个IPO项目，募资金额合计26亿元，实现承销收入1.44亿元，与去年同期8单IPO项目、2.71亿元的承销收入相比有明显下降。

　　中金公司去年1-8月完成5单IPO项目，募资金额合计378亿元，实现承销收入7.03亿元，而今年前8个月，中金公司在国内IPO项目上则是颗粒无收。

　　兴业证券今年1-8月完成5个首发项目，较去年同期增加3个项目；募资金额32.5亿元，较去年同期增加21亿元；实现承销收入合计2.07亿元，较去年同期增加1.5亿元，增幅达到262%。光大证券今年前8个月完成首发项目8单，募资金额合计68.6亿元，实现承销收入3.72亿元。与去年4单首发项目、34亿元的募资规模和1.34亿元的承销收入相比增长明显。

　　中航证券今年1-8月完成IPO项目5单，募资金额40亿元，实现承销收入1.8亿元。而在去年同期，中航证券仅完成IPO项目1单，募资金额6.7亿元，实现承销收入1200万元。

　　分析认为，由于今年1到8月新股发行仍然以中小板和创业板项目为主，尤其是今年前8个月发行的新股中创业板项目占到半壁江山，因此在中小项目上储备充足的国信证券、平安证券和招商证券优势明显。

　　承销费率提升

　　承销收入微降

　　虽然1-8月IPO规模较去年同期有所下降，但由于发行费率显著上升，券商承销收入与去年同期相比仅略微下降。统计显示，今年上半年的207个IPO项目合计募集资金2007亿元，为券商贡献了100.2亿承销及保荐收入，而去年同期231个IPO项目合计募集资金3485亿元，为券商贡献107.5亿元承销及保荐收入。

　　WIND资讯统计显示，今年1-8月，券商平均承销及保荐费用占募资金比例为5%，大大超过了去年同期的保荐承销费率。去年1至8月，平均发行承销费率仅为3.78%。在207个IPO上市项目中，发行费率最高的是在创业板上市的中电环保，首发募资6.29亿元，保荐人华泰证券收获8370万承销保荐费，费率高达13.31%。

　　分析认为，由于今年前8月首发多为中小板及创业板项目，拉升了整体承销费率。统计显示，按网上发行日期计算，今年1-8月主板29家，中小板76家，创业板103家，而去年同期主板IPO项目为17家、中小板140家、创业板76家。考虑到超募因素，创业板项目虽募资规模小，但发行承销费率相对要高。

　　统计显示，截止8月31日，共有103家公司登陆创业板，预计募资金额253亿元，实际募资639亿元，超募金额为386亿元，超募比例为2.52倍；76家中小板上市公司预计募集金额合计375亿元，实际募集743亿元，超募金额368亿元，超募比例为1.98倍。一般来说，国内大型IPO项目承销费率为2%-3%，中小型项目约为4%-5%。按惯例，对超募资金部分，券商与上市公司会另外达成协议，承销费率一般高于5%。

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