编者按：随着银根不断缩紧，上市公司也不得不咬紧牙关过日子，为节约成本各显其能。由于包含采购成本、加工成本和其它成本等重要因素，上市公司存货及其周转率就格外引人关注，如何才能通过存货透析公司现状？《证券日报》特对已披露中报的A股上市公司存货进行盘点后发现，房地产企业依旧占据存货金额总数的半壁江山，而由于扩张过快，机械行业高速发展的同时已埋下了高存货的隐忧……

　　机械行业扩张过快存隐忧

　　近百家公司存货额高达919亿元

　　■本报记者 胡仁芳

　　8月10日，《证券日报》记者根据WIND数据统计得出，截至2011年6月30日，证监会分类中的机械、设备以及仪表行业中，已发布中报的近100家上市公司上半年的存货总金额共计达到919亿元，提取的跌价准备金总额为39亿元，占存货比例为4.26%。

　　其中，在上述近100家公司中，中国南车(601766.SH)、格力电器(000651.SZ)、西飞国际(000768.SZ)、沈阳机床(000410.SZ)以及中国船舶(600150.SH)的存货金额位居前五，与去年同期相比，各家公司的存货金额都有大幅上涨，并且存货分类中原材料占据比重最多。

　　针对机械行业存货增加的原因，渤海证券机械行业分析师杜朴在接受记者采访时表示，虽然在年初机械行业发展有些回落，但总体来看是非常好的。并且原材料的增速也体现出行业景气度不错。只是，机械产能扩张过快，一旦需求出现下滑或市场饱和，存货太多也是有风险的。

　　格力电器

　　半年存货同比增加92.9%

　　2011年上半年格力电器的存货金额达到124亿元，与去年同期存货金额相比，增幅达92.9%。提取的跌价准备金为10348万元，平均提取比例约为1.97%，低于去年同期的3%的提取比例。

　　而对于格力电器来说，2010年全年的存货同样比2009年增加了57亿元，增幅达98.49%。公司在年报中表示，存货增加主要是由于公司规模增长对应的存货储备增加所致，为了应对材料价格波动，公司主动调整了生产计划、原材料及成品库存量。

　　公司的存货分类主要为原材料、在产品、半成品、产成品、低值易耗品五大类。其中，原材料2011年上半年的存货金额为56亿元，去年同期为24亿元，增幅达135%。

　　原材料增速的迅速提高，同时也反映在了格力电器良好的业绩上，2011年上半年公司的营业利润及归属于母公司所有者的净利润同比分别增长93.43%、40.37%。业绩增长原因主要是由于国内外市场需求强劲，产品销售收入大幅增长所致。

　　相关家电行业分析师指出，空调市场的活跃，国内中央空调在别墅和家用住宅的快速普及给格力提供了大的市场。

　　与格力电器这种生产周期不是很长的家电上市公司相比，中国南车的经营周期要长得多。而这一行业特征渤海证券机械行业分析师杜朴看来，也是公司之所以存货金额较高的原因之一。

　　截至2011年8月10日，在已经发布半年报的机械行业近100家公司中，中国南车的存货金额位居第一，达到197亿元，去年同期为141亿元，增幅为40%。提取的跌价准备金为6亿元，平均提取比例约为13.2%，低于去年同期的26.3%的提取比例。

　　如此高的存货比例在相关行业分析师看来非常正常，“中国南车的项目很多都是非常大的，延续时间比较长，存货比例高是肯定的。”相关行业分析师同时指出，“中国南车是机械行业中的个例，并不能以它为代表看待整个行业。”

　　原材料存货增速明显

　　产能扩张过快存隐忧

　　在渤海证券机械行业分析师杜朴看来，机械行业近几年发展都非常好，而2008年底的国家4万亿的投资，给机械行业提供了新的发展机遇，好的发展一直从2009年夏天持续到今年年初。

　　为应对全球经济下滑的影响，2008年11月，中央政府迅速部署了扩大内需的4万亿投资。同时，工程机械行业是其中重点投资行业之一。

　　原材料存货增速明显上涨就是行业景气度较高的表现之一。经济水平的提升使得订单增加了，在产品和半成品也在增加，原材料自然需要增加。

　　西飞国际2011年上半年的存货为92亿元，比去年同期增加9亿元。同时，2010年年末存货也同样达到77亿元，公司解释，存货增加的主要原因是公司根据订单任务投入的材料采购支出增加以及在制品增加所致。

　　然而，近几年机械行业产能扩张的步伐明显加快也给行业未来的稳定发展带来了隐忧。“一旦需求下滑或市场饱和，对行业的发展是不利的，”杜朴指出，“近几年这个行业已经很少提价了。”

　　对于存货，若有风险上市公司可采取计提的方式适当规避风险。而对于整个行业来说，“目前仍处于多生产低端产品阶段，规避风险就要通过提高科技含量，注重研发新产品，朝生产高端产品的方向努力。”杜朴告诉记者。

　　而从多家机械上市公司的2010年年报中，记者也看到了企业已经在向这个方向发展。格力电器2010年年报中指出，由于公司具有自主知识产权的新产品销售大幅增长，从而提高了公司的盈利能力。

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