报告摘要：

　　国家发改委确定全国性光伏上网标杆电价，今年1.15元/度，明年1元/度。今年的价格高于预期，出台时间早于预期。国家发改委与今年7月24制定全国统一的太阳能光伏发电标杆上网电价。今年7月1日以前核准建设、12月31日建成投产尚未核定价格的太阳能光伏发电项目，上网电价统一核定为每千瓦时1.15元。7月1日及以后核准的太阳能光伏发电项目，以及7月1日之前核准但12月31日仍未建成投产的项目，除西藏外，其余上网电价均按每千瓦时1元执行。

　　首次出台全国性标杆电价预计将成为国内光伏市场大规模启动的标志。第二次特许权中标价为0.7288～0.9907元/度，几乎无利可图。

　　新政策无论涵盖区域、补贴方式还是标杆电价都远远强于之前所有政策。文件说明补贴来源于电力终端消费者，并会按照成本变化等因素进行调整，政策框架与德国相似。

　　市场启动将从太阳能丰富的地区开始，西北或将出现抢装潮。我们测算在1800有效利用小时数的地区，1.15元/度的电价对应内部收益率是9.84%，已经具有很大的吸引力，1元/度对应的内部收益率是7.44%，相比今年的下降幅度不小，可能会造成为了赶上高电价补贴，下面三个月出现一波抢装潮。估算格尔木地区的内部收益率是7.68%..标杆电价年限未明确带来不确定性。发改委的文件原文中只有电价而没有明确实施的年限，为光伏电站的收益率测算增添了不确定性。但类比国际上其它国家政策，我们认为标杆电价年限不会低于15年。..格尔木等高原地区的电网输电能力可能成为瓶颈，但不会影响电站投资方的投资热情。大规模光伏电站建设后的并网需求将增加青海格尔木等高海拔地区的电网输电负担。最后电网可能没有能力全部吸纳，但是对于中国式建设来说这并不会影响以央企为主力军的电站投资方的建设热情，而且电网瓶颈有望在两三年内得以改善。