【财经网专稿】记者 徐斌 淡马锡和社保基金近期都纷纷大手笔减持银行股，考虑到银行股的估值极其便宜，对此现象可能的一个推测，就是中央处理地方融资债务的问题上，将让银行业承担更多的坏账，而中央财政买单的动作，将会是在最后。这等于变相对银行业征收红利税，引发部分机构担忧。

　　国务院总理温家宝6日主持召开国务院常务会议，会议要求，妥善处理债务偿还和在建项目后续融资问题，对于审计中发现的问题，会议要求认真整改，有效化解地方政府性债务风险。按照分类管理、区别对待的原则，妥善处理债务偿还和在建项目后续融资问题。继续抓紧清理规范融资平台公司。金融机构要切实加强风险识别和风险管理，严格落实借款人准入条件，按照商业化原则履行审批程序。坚决禁止政府违规担保行为。同时要研究建立规范的地方政府举债融资机制。

　　仔细推敲会议决议内容，就会明白，今年“积极财政”政策，事实上就是不要防止出现“烂尾工程”而已，地方今后想搞新项目，几乎不可能了。而地方债自主发行机制，依然在“研究”。至于现有地方债问题如何处理，中央还是非常含糊，没有明确表态。但市场机构投资者抛售银行股的动作，还是泄露了玄机。

　　7月5日晚，一向重仓中资股的新加坡淡马锡，突然减持了总值超过285亿港元的中国银行和建设银行的H股股份。而全国社会保障基金理事会6月28日于场内以平均每股5.882港元的价格减持了3500万股工行H股，套现2.06亿港元。这是社保基金年内第二次减持工行H股。此前，社保基金还于3月份减持4010万股工行H股。除此之外，社保基金还减持了中行的H股，包括今年的1月份和6月份，分别减持了3000万股和1459.8万股。

　　这些机构为何急吼吼抛售银行股？要知道四大国有商业银行的市净率目前都低于2倍，而年利润增速都在20%以上。机构现在抛售银行股，不要说是价值投资，连投机都说不上。唯一可能的解释是，这些机构担心，中央解决地方债问题的最终态度还是让银行业承担大部分责任。

　　尽管人们对于地方融资债平台的巨债忧心忡忡，认为可能导致金融危机。但事实上，由于高储蓄率以及国有背景，中国银行业不可能发生欧美国家银行业的流动性危机。而连年惊人的财税和银行利润增长率，决定了地方债问题不可能引发大规模的支付危机。所以地方债最后如果出现银行坏账，最终是中央和银行之间谁买单的问题。现在的情况是，中国银行业非常有钱，扛一下这点坏账，放点血，死不了。

　　在英国《银行家》杂志日前最新出炉的“2011年全球最大1000家银行”中，工行和建行分别占据全球银行业赚钱能力冠亚军位置。中国国内银行的利润目前已占全球银行业总利润的两成多。年报显示，去年中国银行业金融机构实现税后利润8991亿元，同比增长34.5%，银行业金融机构资本利润率为17.5%，资产利润率为1.03%。中国银行业如此暴利，很大程度是靠垄断地位获得的。中央政府对地方债潜在坏账问题始终暧昧不明，让市场担心，很可能是要银行业和地方政府先扛住再说，尤其是对于银行业来说，中央此番态度无异于变相征收高额红利税。

　　淡马锡和社保基金之所以急匆匆跑路银行板块，很可能就是中央的暧昧态度引发他们的不安。

　　(证券市场周刊供稿)

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