根据我们最新得到的数据，上周小金属价格延续普涨行情。

　　受益于原料涨价和需求旺盛

　　根据我们最新得到的数据，上周小金属价格延续普涨行情。稀土、钨和锑上周再次“暴涨”并纷纷创出新高。

　　数据显示，稀土类品种价格上周继续全线暴涨，其中轻稀土中的氧化镨钕价格环比暴涨31%，价格已超过43万元/吨，再次创出历史新高；氧化铈价格上周涨幅为24%，目前报价6.1万元/吨；氧化镧上周价格环比变化相对较小，但仍录得3%的涨幅，目前价格为3.4万元/吨，较年初上涨幅度达到17%。

　　实际上，稀土价格的持续性大幅度上涨超出我们先前的预期。渠道调研情况显示，上游碳酸稀土和中钇富铕矿等产品价格的持续上涨是稀土价格持续上涨的一个重要原因。而下游需求(尤其是钕铁硼永磁体)目前也表现得较为强劲，这为稀土持续上涨提供了需求支持。

　　我们认为，市场在担心下游钕铁硼、玻璃制造商等领域的价格承受能力。从钕铁硼前期的大幅上涨来看，我们对下游加工企业的成本转嫁能力较为乐观。随着企业库存的消耗，在下游消费需求不出现超预期恶化的情况下，我们认为市场接受高稀土价格是一个必然趋势。

　　年初以来，非期货交易类的小金属品种纷纷异动，其中以稀土、锑和钨涨幅最为惊人，中国对优势小金属供应的缩紧固然是价格的直接推动力，但对于这种大涨，市场仍怀疑其持续性。

　　我们认为，不妨逆向思维，小金属价格上涨应该说一方面是对过去这类产品一直被贱卖的一个反证。另一方面，则是下游新兴产业的兴旺发展拉动了对小金属的消费需求，对有些产业而言甚至是必不可少的(因为没有替代品)，价格再高也得用。第三，由于小金属具有非常高的性价比，其在下游消费中所占成本比例相对不大(大多都是用做“工业味精”)，下游可以承受。再加上中国对小金属行业的持续整合(时间段可以期待将横跨我国的“十二五”)，供应的持续收紧已是不争的事实。基于上述理由，我们认为，在连续暴涨之后，以稀土、锑和钨为代表的小金属价格未来仍有较大的上涨空间。

　　【投资建议】

　　基于目前稀土、钨和锑行业良好的发展态势，产品价格的持续大涨，我们继续看好中国的小金属行业，并维持包钢稀土和辰州矿业 “推荐”的投资级别。国信证券

　　录入编辑：张珺