作者：殷海波

　　经过近一段时间的调整，医药行业相对于全部A股的溢价率已经从最高时的144%降低到目前的103%，高溢价明显得到释放。随着近期股指的不断走高，医药行业的估值优势将会逐步体现。

　　未来一段时间，政府对药品价格的管制将会持续下去，降价将会是长期悬挂在医药工业的达摩克利斯之剑。我们建议投资者关注在我国发展较晚、成长较为确定、未来有广阔发展空间的医药细分行业。重点关注三类投资机会：

　　享受制度红利的民营医疗机构。我们选择公立医院不愿或无力覆盖的、基本医保覆盖不完全的专科、从事不产生危及生命的领域，如牙科、肛肠科专科领域。重点推荐通策医疗、马应龙。通策医疗(600763)有望打造成为中国版的HCA，马应龙(600993)肛肠科专科医院连锁有望成为公司新的业务增长极。

　　需求强劲的医疗器械。十二五期间，我国医疗器械将会加大自主创新能力；重要医疗器械将会有重大突破，甚至相关产品能够替代进口。基于我国庞大的人口基数以及相对滞后的医疗设备，我国对高端设备的需求将会得到持续的发展。如新版医药行业的全面质量管理认证(GMP)的颁布和国家政策对消毒灭菌产品提出更高、更严格的要求，相关公司面临较为广阔的发展机遇。重点推荐新华医疗(600587)。

　　具有强大研发能力的医药龙头公司。研发能力是判断一个企业能否取得长期发展的重要因素。我们建议投资者长期关注龙头企业，投资相关公司不但可以取得市场的平均收益，长时间来看可以通过时间换取市场的超额收益。重点关注恒瑞医药(600276)和天士力(600535)。

　　(作者系华林证券医药行业研究员)