东方证券 杨宝峰

　　国内外价格：受欧美一系列强劲经济数据出台，包括制造业指数，就业人口增幅等激励，本周LME金属几乎全线上涨，涨幅0.8-4%不等，仅锡小幅下跌1.2%。国内本周铜涨幅最大，达2.7%，铅、锡和镍上涨0.9-1.8%，铝和锌小幅下跌0.3-0.5%。而因担忧北非和中东局势进一步动荡，本周原油价格继续刷新年内历史高点，黄金则再创历史新高，最高上冲1440美元/盎司。

　　受近期国务院高调规划稀土行业5年发展前景，环保部出台《稀土工业污染物排放标准》以及两会召开期间战略新兴产业会再次热议，会后预期宣布系列配套政策等激励，稀土价格近期飙升，本周碳酸稀土矿和中钇富铕矿价格再次大幅创历史新高，分别上涨12.9%/7.5%，年初以来已累计上涨45.4%和40%。下游分离产品价格也普遍大幅上涨，几种氧化物均有3-13%不等涨幅。其中氧化镨涨幅最大，上涨13.1%，其今年以来涨幅已达41.2%。

　　本周我们跟踪的其余小金属中，电解锰上涨5%，锗上涨3，6%，美废钛上涨4%。交易所库存：本周全球交易所金属库存，铜和锡继续增加，增幅为1.1%和0.9%，其余变化幅度不大。

　　全球宏观经济复苏态势和流动性：最新数据显示欧美经济复苏态势良好。美国2月制造业指数61.4，为2004年5月以来最高；而欧元区2月Markit制造业采购经理人指数(PMI)终值为59.0，为2000年6月以来最高；且数据还显示，欧元区部分二线经济体的增长已经加速；而英国2月制造业PMI升至61.5，为1992年开始此项调查以来的最高水平。而中国受货币政策持续紧缩和农历春节假期影响，采购经理人指数连续三个月环比回落。流动性方面，全球依然维持宽松局面，代表指标三月期没有LIBOR和TED依然维持历史低位；而中国则紧缩态势依旧，M1和M2增速持续回落，三月期SHIBOR利率则持续震荡上升。

　　我们的观点：(1)持续看好黄金价格和A股黄金板块投资机会；(2)看好当前稀土板块投资机会，同时建议关注其他有中国资源优势的品种，钨、锑、锰；以及下游受益于新兴产业需求旺盛的品种：钽和钛等相关上市公司；(3)看好基本金属投资机会，首推铜板块，继续看好未来铜价走势。

　　投资标的：建议继续关注黄金和小金属板块。推荐：中金黄金(买入)，山东黄金(买入)，宝钛股份(买入)，金钼股份(买入)，金瑞科技(买入)，贵研铂业(买入)，东方钽业(买入)。建议关注基本金属，推荐：江西铜业(买入)，中金岭南(买入)。