行业指标。2月份化工原材料价格出现分化，无机化工原材料普遍下跌，有机化工原材料涨势强劲。下游化工新材料如聚氨酯、有机硅等产业链大部分产品价格也有小幅上涨，但由于原材料价格涨幅更大因此价差缩小。其中制冷剂价格上涨迅猛，收益较大；聚氨酯、有机硅行业价格上涨幅度很小，甚至出现价格下跌，下游企业盈利能力下降。

　　行业动态。国产有机硅装置已达国际先进水平；神华宁煤将打造世界级煤化工基地；循环经济“十二五”规划将于下半年出台；2050年可再生能源可完全满足全球能源需求。

　　上市公司调研信息。

　　天晟新材（300169）：技术壁垒高，寡头垄断；结构泡沫产品有很大优势；盈利能力强；储备技术多，发展后劲强；结构泡沫进口替代空间大。预计公司2010年、2011年和2012年EPS为0.47元、0.78元和1.27元，给予推荐评级。

　　红宝丽（002165）：原料价格大幅上涨，盈利能力有所下降；5万吨组合聚醚装置运行正常，产能瓶颈得到一定程度的缓解；EVA太阳能电池封装膜有望带来新的亮点；调高2010-2012年EPS至0.41元、0.59元与0.82元，给予推荐评级。

　　上市公司点评。

　　普利特（002324）：2010年EPS为0.74元。拟10转增10股；公司市场销量增速大幅高于汽车行业增速；持续创新能力强；2011年毛利率维持在20%左右可能性较大，销量较大幅度增长可期。预计公司2011年、2012年和2013年的EPS为1.11元、1.57元和2.20元。维持推荐评级。

　　奥克股份（300082）：公司2010年净利润仅小幅增加，主要受累于原材料价格大幅上涨；11年公司新增产能将集中释放；11年是国内环氧乙烷供需转折点；公司计划建设20万吨环氧乙烷项目，将为公司长期原材料供应提供可靠保障；未来继续存在超预期可能；维持公司2011和2012年EPS 2.39元和3.77元，维持强烈推荐评级。

　　板块表现。2月份，化工板块走势强于上证综合指数和沪深300。3个月以来，化工板块相对沪深300的超额收益为0.8%，相对上证综合指数的超额收益为1.2%。

　　投资机会。茂化石华、岳阳兴长、天利高新、山东滨化、沈阳化工、锦化氯碱、红宝丽、华鲁恒升、双良股份、山东海化、蓝星新材、新安股份等公司从价差变化中受益。

　　

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