再生有色金属循环利用大有可为。近年来，我国对再生金属循环利用方面的政策不断升级，不断出台相关政策法规引导和规范行业发展。1月24日出台的《再生有色金属产业发展推进计划》指出“到2015年，主要再生有色金属产量达到1200万吨，其中再生铜、再生铝、再生铅占当年铜、铝、铅产量的比例分别达到40%、30%、40%左右”，以此计算“十二五”期间我国再生金属年复合增长达11.7%。2月18日，《重金属污染综合防治“十二五”规划》已获国务院通过，成为我国第一个“十二五”国家规划，充分显示了我国对环保的高度重视和对发展再生资源循环利用的决心。

　　再生金属的节能减排效益突出。2009年我国生产的再生铜200万吨，再生铝310万吨，再生铅123万吨，比生产同等数量原生金属节省煤炭1359万吨，节水11.3亿立方米，减少固废排放9.8亿吨，减少SO2排放31万吨，节能、节水、减排的作用巨大。

　　再生金属循环运作模式是关键。发达国家对再生资源循环利用已经有近二十年的探索实践过程，获得了不少成功经验，其中生产商责任（EPR）应用较广。2004年我国根据国情提出“3+1”的循环经济发展模式。在小循环中，格林美的钴镍循环再造模式、贵研铂业的贵金属二次资源利用运作模式和豫光金铅的再生铅循环模式是各自细分领域中较为先进的循环运行模式。

　　投资策略：跟随政策导向。我们认为，再生资源循环利用业务属于国家大力支持的朝阳行业，随着“资源节约型”与“环境友好型”社会建设的展开，以及循环、低碳经济趋势的发展，再生资源循环利用行业迎来了黄金发展时期，未来市场规模和发展潜力都很大。

　　鉴于此，我们给予再生有色金属行业“推荐”的投资评级，我们认为该行业在“十二五”期间将持续获得政策扶持和鼓励，行业发展前景明朗。我们建议重点关注格林美（002340）、贵研铂业（600459）、豫光金铅（600531）。

　　

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