干散货运输：灾害天气压制需求，运价表现低于预期

　　本周BDI指数报收于1245点，较上周下跌56点，跌幅为4.30%。本周国际干散货运输市场表现低于我们预期，主要原因是热带气旋导致澳洲铁矿石出口受阻，我们预计BDI指数短期内将维持震荡态势。

　　本周Capesize型船市场单边下行，BCI指数报收于1315点，较上周下跌127点，跌幅为8.81%。Capesize型船市场需求下降，恶劣天气导致澳洲主要铁矿石出口港封港，铁矿石运输几乎停止。

　　本周Panamax型船市场单边向下，BPI指数报收于1812点，较上周下跌192点，跌幅为9.58%。Panamax型船市场缺乏新鲜货盘，大西洋地区南美粮食货盘难以消化逐渐增多的运力，太平洋地区煤炭价格大幅上涨后货盘运输需求下降。本周沿海散货运输市场行情止跌回升，煤炭运输货盘略显活跃。中国沿海（散货）运价指数CCBFI收报于1267.32点，较上周上涨2.54%。

　　油轮运输：Aframax推升原油运价，VLCC表现低迷

　　本周BDTI指数报收于872点，较上周上涨92点，涨幅为11.79%。本周BRENT原油现货价受中东局势影响大幅上行，周末报112.09美元/桶，较上周上涨9.69%。

　　本周原油运输市场成交量略有上升，但VLCC型船市场货量与上周持平，至亚洲航线运价进入降温状态、表现低于我们此前预期。本周末VLCC海湾至日本27万吨级船运价报WS57.5，较上周下跌25.81%。

　　本周BCTI指数报收于709点，较上周上涨74点，涨幅为11.65%。本周成品油轮市场成交量与上周基本持平，主要航线运价稳中有升。本周末MR新加坡至日本3万吨级船运价报WS132.50，与上周持平。

　　集装箱运输：需求缓慢恢复，运价小幅下跌

　　本周中国出口集装箱运价指数（CCFI）报收于1056.06点，较上周上涨3.54点，涨幅为0.34%。中国出口集装箱运输市场需求平淡，欧美等远洋航线货量恢复缓慢，预计运价将维持震荡下行态势至3月份。

　　本周欧洲航线运价指数收报于1441.24点，较上周下跌0.81%；地中海航线运价指数收报于1447.66点，较上周下跌0.47%。尽管欧地航线货量略有恢复，但部分停航班轮重新开航，导致运力过剩、运价下行。

　　本周美西航线运价指数收报于1002.10点，较上周上涨0.36%；美东航线运价指数收报于1184.06点，较上周下跌0.39%。北美航线货量止跌企稳，船舶舱位平均利用率维持在7成左右。近期美国经济形势向好、消费回升，将有助于推动北美航线运输市场货运需求恢复。

　　投资策略：

　　维持行业“增持”评级，本周BDI指数和VLCC运价表现低于预期，建议暂时回避经营散货类和油运类上市公司。集运行业供需相对平衡，尽管节后货量回落，我们认为3月份货量有望逐渐恢复，运价止跌回升和年报业绩超预期或将成为股价的催化因素，建议关注经营集装箱运输的上市公司中海集运（601866）。特种船运输周期性相对较弱，业绩表现相对稳定，建议关注经营特种船运输的上市公司中远航运（600428）。

　　同时，我们提醒投资者注意大宗商品需求回落、欧美经济复苏趋缓等不利因素导致上市公司业绩下行的风险。

　　

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