逻辑上，流通环节的不畅通可能加剧通胀压力。鉴于目前通胀的背景，我们认为由政府自上而下的梳理流通环节将可能会适时的推进，加速零售行业的整合；

　　外资巨型商业航母进军国内商业零售市场对国内商业零售企业的经营提出了挑战，而国内零售行业的资本和资产管理水平的分化也内在要求行业格局的重塑。我们认为区域龙头和专业连锁公司可能受益于行业整合，建议关注北京、武汉、重庆等地的零售龙头以及苏宁电器、国美电器等家电连锁公司；

　　在货币紧缩环境下，商业零售企业除了规模化外延发展外，对资本和资产的管理能力将是另一个决定企业发展的因素。通过历史数据分析，我们看好武汉中百、大厦股份、友阿股份、天虹商场等商业零售公司，我们认为这些公司具备超越行业资本和资产管理能力；

　　除了关注货币环境外，我们还着重考察了房地产市场的可能变化给商业零售企业可能带来的影响。我们认为房地产调控可能使房地产市场的租金价格快速上涨，从而导致商业零售企业的物业成本压力。因此，我们看好具备一定自有物业的商业零售公司。特别地，我们关注类似于海宁皮城、小商品城等商业物业经营公司。

　　

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