晓晴

　　沉寂了一段时间的有色金属板块大有卷土重来之势。2月14日，上证指数大涨2.54%，有色金融板块功不可没。广州万隆统计数据表明，当天有色金属板块资金净流入高居各大板块榜首。板块指数整体涨幅达3.3%。其中，锡业股份更以涨停报收，终盘收报37.43元。

　　金属期货方面，基本金属继续维持了震荡上行的态势。当天，沪铜1105涨0.43%、沪铝1105升0.17%，沪锌1105涨0.87%。此前，在春节两周内，国内外基本金属开启了新一轮上涨，LME金属指数上涨幅度达4.12%。

　　对此，中投证券研究员杨国萍表示，在金属价格高位与股票估值水平下降并存的情况下，有色金属行业布局时期已经来临。

　　金属价格攀升

　　值得一提的是，目前市场对行业基本面的关注主要集中在美国经济复苏的前景和中国的需求两个方面。

　　春节期间，LME 铜、锡价格再度创出新高，镍、铝价格也创出阶段性新高，铅、锌价格均出现大幅上涨。对此，有券商分析师称，在供需面没有太多利好出现的情况下，出现如此强劲走势的主要原因是，市场对于国内消费旺季及节后补库的良好预期。

　　“随国内消费旺季的到来，金属价格有望继续保持强劲走势。短期金属价格维持高位的动力很强。”杨国萍认为。

　　“目前的紧缩政策尚不足以引发对需求的过度担忧。鉴于全球范围内的经济增长或将对冲流动性紧缩对行业基本面的影响，我们继续看好金属价格走势。”杨国萍称。

　　中金公司研究员蔡宏宇分析指出，由于美国经济的稳健复苏有望持续，且铜、锡的供应存在瓶颈，中期来看价格前景依然向好。此外，随着埃及暴力冲突的逐步缓解以及节后亚洲黄金实物需求的小幅回落，金价短期将维持震荡，但市场对长期通胀的担忧仍会对其形成支撑。而小金属方面，国家收储、资源整合及对战略性资源的重视有望支持价格稳中有升。

　　从中期看，虽然中国政府不断收紧流动性的措施给金属市场蒙上阴影，但美国极有可能在今年仍维持接近于零的利率，这使得全球市场的流动性依然充裕。

　　杨国萍认为，黄金价格短期维持高位是大概率事件。主要在于，流动性依然充裕以及避险因素依然支撑金价高位。当然，美元波动对金属价格的影响依然存在，但是导致单边持续大幅下跌的可能性不大。

　　从长远看，部分子金属(尤指铜锡)供需非常紧张，这种紧张的供需面足以支撑金属价格维持高位(尽管可能震荡)，甚至继续上升。根据部分国际投行统计，2013年前铜新增供给不足，供需最紧张情况可能将于2012年出现。此外，通过对印尼锡产业的分析也发现，全球锡的供需矛盾“剪刀差”也越来越大。

　　布局时期来临

　　杨国萍称，在紧缩政策以及紧缩预期下，有色金属板块估值水平已得到了较大调整。截至目前，行业基本面较好、公司具有良好业绩支撑的品种已经具备投资价值，行业布局时期来临。截至目前，A股有色金属行业2011年平均 PE为48.40倍，平均PB为5.47倍。

　　根据有色金属板块公司2010年业绩预告统计显示，截至2011年1月30日，在公布业绩预告的55家公司中，只有6家公司出现亏损，3家预减，9家公司扭亏，其余40家公司预计实现盈利。其中包钢稀土预计增长1200%以上，宁波富邦预计增长900%~10000%，常铝股份提高业绩增幅，预期增长730%~760%，云海金属预计增长460%~510%， 扭亏的9家公司分别为*ST中钨、金瑞科技、大元股份、中国铝业、荣华实业、*ST威达、天通股份、北矿磁材、*ST 张铜。

　　“一季度年报业绩公布后，由于业绩增长导致的整体估值下降预期未变，新一轮股价上涨有望出现。”民生证券分析师黄玉表示。

　　如精诚铜业2010年业绩攀升迅猛，报告期内，公司实现营业收入29.4亿元，归属于上市公司股东的净利润为8308万元，分别较上年同期增长36%、106%，实现每股收益0.51元。公司业绩大幅增长的主要原因是产品销售规模增长以及产品销售价格同比上涨较大。

　　此外，随着两会的临近，战略性新兴产业规划以及相关具体配套政策将会陆续出台，有望为行业对应个股提供催化剂。

　　蔡宏宇称，年初至今，国际锡和钼价涨幅居前(18%和7%)，国内锡和钼精矿也显著受益(14%和5%)。另外，基本金属类价格明显上升、基本面良好、盈利有保障且估值存在安全边际的个股可能存在交易性机会，包括江西铜业A/H股、中金岭南和驰宏锌锗等。

　　招商证券李洪冀则称，在阶段性投资机会中，投资者应该关注的是弹性较大，及拥有安全边际的金属品种。如铜陵有色、宏达股份、中色股份、锡业股份等。

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