■ 本报记者 张 颖

　　带着春节长假喜庆，今日起人们开始了兔年股市的征程。承接春节前后的惯性，结合节日期间国内基本面变化，以及外围股市的强势表现，节后到底买什么，赚到到第一桶金？成为投资各方关注的焦点。特此汇集实力券商的相关研究，梳理节后的投资热点。

　　中信证券：估值修复蕴机会之铁路公路

　　货运方面，高铁运力逐步释放，铁路客货运量将增速提升。2010年，铁路客货运量大幅增长，旅客发送量完成16.8亿人，货物发送量完成36.3亿吨，创历史新高。预计2011年，我国铁路将形成高铁逐步成网、客货逐步分线的新局面，客货运输能力进一步提高。根据铁道部计划，预计旅客发送量达到19亿人，同比增长2.2亿人，增长13.1%；货物发送量39.7亿吨，同比增加3.5亿吨，增长9.7%。预计铁路春运客运量达到2.3亿人次。

　　公路方面，上市公司主要路段流量、收入增长稳定。2010年，全年日均全程车流量平均同比增长约17%，通行费收入同比增速达到17.4%，相比2009年11%的同比增速有明显提升。去年12月份，日均全程车流量平均同比增长8.1%；通行费收入同比增长11.8%。预计公路春节客运量超预期，达到26亿人次。

　　基建投资方面，铁路如期完成，公路投资超预期。全国共累计完成城镇固定投资24.1万亿元，较2009年同比增幅下降6.7个百分点，增幅持续收窄。道路固定资产投资明显超出1万亿的投资计划；铁路基本完成了年初的既定目标。

　　中信证券预计，未来五年公路投资将维持稳定增速，而铁路总体投资规模将基本保持不变，2015年后投资力度将逐步减弱。

　　总之，一季度投资机会在于业绩超预期、估值较低的板块。铁路板块受高铁概念的带动，将持续强势表现；公路的高哦业绩、高分红将成为一季度投资客关注的重点；物流板块是长期投资可关注的幼稚标的，短期推荐具备业绩和题材的个股。

　　国信证券：号角吹响之“水利”

　　2011年1号文件是新中国成立62年来中共中央首次系统部署水利改革发展全面工作的决定。文件提出“加快水利改革发展，不仅关系到防洪安全、供水安全、粮食安全，而且关系到经济安全、生态安全、国家安全”。把水利发展提升到 “国家安全”的重要位置，这是建国以来的第一次，可能也超出市场的普遍预期。

　　数据显示，2009年水利投资额为2160亿元，2010年前10个月投资额为1880亿元，全年有望突破2000亿元。因此，未来十年水利投资年均规模将超过4000亿，与前期前期预计的4000-5000亿的年均投资规模相符，事实上，4000亿是一个保守的数字，在1月21日召开的全国水利规划计划工作会议上，水利部副部长矫勇发表讲话时明确提出：“确定任务和规模时，既要考虑中央和地方财力的快速增长，也要考虑金融支持政策和水利项目的市场融资能力，投资规模可以定得更积极一些”，此次举国大兴水利无论是对中央还是地方相关部门都是一次机遇，按照过去的一贯做法，水利投资规模仍有进一步加大的可能。目前正处于股价催化的第一阶段，重点推荐的公司为：葛洲坝、粤水电、安徽水利。

　　国泰君安：行业增长稳健之商业零售

　　2010年12月份数据显示，商业零售行业增长稳健：2010年12月我国社会消费品零售总额实现1.53万亿元，同比增长19.1%；据商务部监测，2010年12月份重点零售企业零售额同比增长19%。分业态来看，百货店、专业店、超市零售额增速开始出现分化，各同比分别增长19.5%、21.8%和14.1%，四季度，细分业态的增速趋势明显，专业店增速增长非常明显，百货店的增速较快，而综超增速连续3个月有所回落。

　　近期商业零售板块市场表现较弱，主要原因之一：商业零售行业的相对溢价较高。但商业零售行业重点公司指数与剔除银行地产板块后的A股上市公司平均估值，溢价率32%，已经达到2005年来的低点。另一主要原因：机构投资者前期在消费上的仓位较重。2010年四季度，基金在批发零售贸易行业持有市值占基金股票市值占比变动比例为-2%。截至2010年四季度末，基金平均在批发零售与贸易行业配置占净值比例平均4.60%，略微超配。2011年1月延续了持续减持的趋势，虽然预计1月份减持的规模数量小于四季度，但成为最后一根稻草，1月份商业零售行业下跌幅度近10.89%。

　　对于近期商业零售行业配置的建议为增持。在行业被遗忘抛弃的时期，寻找具有中长期投资价值的优质商业零售行业公司。

　　主要原因有：一是，现阶段23倍的平均市盈率在近5年属于较低水平。二是，商业零售行业未来五年依然会有较好的增长。消费仍然是未来中国经济的主要支柱；由于现阶段中国经济的发展特征——城乡差异大、农村城镇化进程加快、中西部经济启动等等，实体消费和网络消费共同增长，实体零售的发展仍然会有可观的增速；部分上市公司治理结构的改善带来的业绩超预期。三是，2010年第四季度商业零售企业的收入增长情况较好，并未有之前担心的增速下降，基本与第三季度持平。而对于2011年一季度，报有较好预期。到2010年报和2011年一季报期间，较好的2010年和2011年一季度业绩，将使市场对于商业零售行业发展预期乐观。

　　长期看，商业零售板块在2011年应该能有绝对收益，越是在市场过度悲观预期的时候，更是挑选优质投资品种的时机。

　　广发证券：买入时机提前到来之钢铁

　　钢铁股2010年的表现极度低迷，仅在节能减排强制限产时明显跑赢大盘，钢铁股一度被市场所抛弃，但预计钢铁股将在3月初需求旺季即将到来之时会有所表现。主要有七大理由促成钢铁股买入时机已经提前到来。

　　一是，行业基本面震荡筑底后将逐步回升。目前主要钢铁产品盈利不佳，但期货价格稳步上涨和钢厂逐步上调出厂价可改善基本面，虽然原料价格也同步上涨，但在钢价上涨通道中，钢厂盈利能力都呈现上升趋势，行业2011年盈利能力将会好转。

　　二是，产量虽继续增长但需求可能超预期。预测2011年粗钢产量为6.75亿吨，同比增长7.7%。

　　三是，有相对估值优势，涨幅不大可买性强。

　　四是，机构低配钢铁股，下行较难上行空间大。目前，主流机构大多低配甚至零配钢铁股，标配者很少，即便大盘下跌，板块下行空间也比较有限。

　　五是，2010年业绩高增长，2011年盈利仍有望增长20%。

　　六是，人民币升值可缓解部分成本压力。

　　七是，钢铁股有望成为周期类板块首先。在通胀压力加大，调控预期强烈的背景下，有色、煤炭等板块可能受到压制，但原料价格抑制对钢铁行业的基本面有利。在此特殊环境下，钢铁股可能是更好的选择。

　　总之，虽然钢铁在一定时期内涨幅区别不会太大，但可重点关注两条主线，其一，业绩高且稳定性好的公司，如宝钢股份、大冶特钢等；其二，看点众多的钢铁主业+X型公司，如酒钢宏兴、新兴铸管等。

　　银河证券：估值偏低之石油化工

　　2月随着美欧经济好转全球石油需求增加，国际油价将小幅上升，中国石化因烯烃向好，估值偏低，值得关注。

　　下游化工行业中有些公司新装置陆续投产，带来明显业绩增长，如赤天化，供需关系较好的有机化工产品也值得关注，特别是甲乙醇、己二酸价格大幅上升、成本变化不大促使毛利已经大幅增长，相关公司天利高新处于被低估状态。染料和助剂由于出口恢复及内需增长，可关注相关龙头浙江龙盛。

　　化工方面尿素、甲醇、二甲醚、甲乙酮、己二酸等毛利已经大幅增长，相关公司赤天化、天利高新处于被低估状态。染料和助剂由于出口恢复及内需增长，且龙头公司浙江龙盛较低也处于低估状态。另外，中国石化也只有9倍PE水平，故2月投资组合建议关注赤天化、天利高新、浙江龙盛和中国石化。

　　行业风险有三方面，首先，石化、化工行业与国际油价相关性极强，国际油价变动幅度较大，向上或向下远超出预测的波动区间。其次，产业政策比预测的进一步趋严还要不利。再者，公司生产装置发生安全生产事故，即石油化工企业发生装置事故概率较大。

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