□君之创咨询 李跃

　　新年前后，房地产股相继活跃，其中的万科A、深物业、招商地产、保利地产、首开股份等不仅领先于板块上涨，而且在近期大盘的震荡中有逆势逞强的迹象。

　　相对估值优势成为做多理由

　　由于调控政策不断出台，房地产股自2009年中期以来就出现了与行业景气度背道而驰的走势特征，如龙头股万科A，2010年公司不论销售还是新增项目规模都进入新的平台，销售金额突破千亿元大关，新增项目规模也成倍增长，而股价却于2009年7月6日反弹上摸14.94元后一路震荡向下，再经过数浪跌势后，最低探至6.65元，跌幅一度高达-55%，去年四季度后有所反弹，目前在8元上下震荡。同样，保利地产、招商地产、万通地产等多数房地产股股亦走出这般大跌行情，去年房地产股成为投资者的伤心之地。

　　而实际情况是，2009年中期至今房地产行业景气度颇佳，无论是地产开发投资与销售量还是房地产价格均出现了大升局面。就拿最近公布的2010年1-11月数据来说，房地产开发实际完成投资额42697.33亿元，同比增长36.50%；新开工面积强劲增长，国内商品房新开工面积14.51亿平方米，是2008年全年商品房新开工面积的1.49倍，是2009年全年商品房新开工面积的1.26倍；累计商品房销售额42277.89亿元，同比增长17.48%。另从中国房产信息集团得到的最新数据显示，北京、上海、广州、深圳四大一线城市2010年全年新建商品住宅价格同比普遍大涨，涨幅最小的是广州，达23%，而北京涨幅最大，同比大涨42%，同时二、三线城市房价涨幅也不甘落后。

　　因此，在双向调整之后，房地产股目前的市盈率水平为24倍，处于历史低位，属于估值洼地。相对估值优势成为房地产股的最大做多理由。

　　走势活跃显示资金进场

　　虽然房地产行业有政策制约以及对于房产税的担忧，但前期的股价大跌已经从很大程度上反映了此类负面预期。目前多数房地产公司胜利完成全年销售目标已成定局，业绩有保障。进入去年12月以来，房地产公司非但没有改变拿地计划，相反频繁拿地，加大土地储备。由此也体现出其对后市的乐观。

　　在房地产股中，中弘地产因披露拟年报分配10转增8后强者恒强，股价已经创出近年以来的新高，从去年年中最低8.68元到前日高点19.89元，累积涨幅接近130%；中国宝安以前业绩一般，走势也颇为低调，但从去年7月始，借助锂电池概念和股权投资脱颖而出，波段累积涨幅更是超过中弘地产，达到160%。其实，房地产个股的纷纷活跃，也激发了资金淘金的乐趣，新年前后房地产股纷纷上涨，无论从量价关系方面还是从K线形态方面或者从与其他各大板块的比较等方面，均显示出房地产股在本轮的年报行情中必不甘寂寞。操作上建议关注栖霞建设、上实发展、深长城、金融街、保利地产、万科A、招商地产、冠城大通、首开股份等。