安信证券 李大刚

　　回顾2010年煤炭上市公司的股价走势，出现了和煤炭价格相反的背离：煤炭价格上涨，股价走势落后大市。主要的原因在于：资产价格尤其是房地产价格上升带来的调控压力以及农产品价格上涨带来的通胀预期，使得煤炭上市公司股价缺乏连续上涨的动力。

　　我们预计，2011年煤炭供需基本均衡，供给方面：国内的供给增量主要集中在三西地区，陕西、山西、内蒙的煤炭产量将会平稳释放，进口煤炭的数量将会和2010年持平，预计2011年煤炭有效供给的数量将会达到37.3亿吨，增速7.9%。需求方面，由于基础建设投资和房地产投资不具有加速扩张的特征，将会平稳增长，预计2011年煤炭行业的需求增量为2.53亿吨，供需基本平衡。

　　一般而言，美元弱势、流动性相对宽松、煤炭下游需求扩张，将会有利于煤炭上市公司股价走强，我们看好一季度煤炭上市公司股价的走势，主要看好的估值较低的公司，推荐：西山煤电、平煤股份、冀中能源、潞安环能。