中银国际 姚圣

　　11月发电量同比增长5.6%、环比增长3.7%至3,453亿千瓦时，增速有所下滑(10月份同比增长5.9%)。今年1-11月发电量同比增长14.0%至37,745亿千瓦时，增速亦有所下滑(1-10月发电量同比增长14.9%)。从2009年7月至今，11月发电量增幅为16个月以来的最低。但是，尽管10月份火力发电量下降，但11月火力发电量同比增长了0.5%，主要是得益于“十一五”规划结束前节能减排目标的完成及重工业电力需求的恢复。总利用小时数达4,275小时(同比增加137小时)，火电利用小时数上升至4,589小时(同比增加213小时)，但水电利用小时数下降至3,211小时(同比下降23小时)。总装机容量达902.6吉瓦(同比增长10.8%)，主要是得益于风电装机容量81.3%的同比增长。

　　10月份工业增加值同比增长13.1%，而11月同比微增至13.3%，主要是得益于重工业增加值增长略微上升(10月份同比增长13.2%，而11月为13.6%)。尽管重工业增加值增长加速，但发电量仍略微下降，主要是由于去年季节性需求推升发电量，形成了较高的比较基数。鉴于寒冷天气仍将继续，且来自重工业的电力需求可能推高2011年发电量，我们预测2011年1季度发电量将有所上升。目前我们预测2011年发电量同比增长11.0%至45,550亿千瓦时。