□ 本报记者 赵子强 孙 华

　　近来，煤炭价格持续上涨，但股价却随A股的调整而大幅回落，使煤炭股与其业绩走势出现背离。发改委22日再度发文表示，煤炭行业应加强自律稳定价格，严格履行合同，不得限制煤炭出省，努力保障煤炭稳定供应。从该表态可以看出煤炭价格的上涨趋势应该是十分明显的，而周三主力资金的大量流入进一步显示出煤炭股未来的美好前景。

　　机构资金净流入1899万元

　　据《证券日报》市场研究中心统计，昨日煤炭股板块表现活跃，整体加权平均上涨2.14%，跑赢上证指数1.02个百分点，同时机构开始关注该板块，主力资金净流入量达1898.83万元，这是该板块12日以来主力资金首次净流入。该板块中个股由于多为股本过亿的中大盘股，因此换手率仅为1.04%，成交额达1118949万元。技术上看，该板块在年线附近遇到强支撑，KDJ值处于低位，分别为11.398、13.867、6.460随时可能形成黄金交叉，形态偏向多方。

　　从昨日主力资金看，昨日31只交易中的煤炭个股，有20只个股呈现主力资金净流入，占该板块个股家数64.52%，合计主力资金净流入达26259.86万元。主力资金净流入超过2000万元的个股为煤 气 化、中国神华、四川圣达、潞安环能等4只个股。其中，煤气化主力资金净流入达7873.695万元，位列该行业资金流入量首位，该股昨日以10.02%的涨幅收于涨停价位，换手率达6.70%，成交额66166万元，技术上看该股一日穿越5根均线，反弹势头强劲。

　　26家公司业绩增长超3成

　　统计显示，煤炭开采(申万二级)行业中虽然仅有2家公司发布2010年度业绩预告，但全部为预喜公司，同时从今年三季报披露的情况也明显可以看出该行业业绩的增长势头，三季报有26家公司业绩同比出现增长，合计三季报净利润增长超过30%。

　　行业数据显示，今年前三季度，煤炭行业实现归属母公司净利润6154016.88万元，每股收益为0.9473元、每股净资产6.5572元、每股营业总收入6.0935元、每股经营活动产生的现金流量净额为1.275元、净资产收益率为15.40%；以11月24日收盘价计算，煤炭板块动态市盈率为18.49倍，相对的处于估值洼地(行业数据均为加权平均所得)。

　　具体来看，该行业三季报预喜的公司为兖州煤业和露天煤业，兖州煤业三季报披露，受全球经济复苏及国内宏观经济影响，预计2010年度本集团煤炭销量增加和煤炭销售平均价格上涨。公司预测2010年度本集团实现的归属于母公司股东的净利润将比2009年度增加100%左右。本集团2009年度实现的归属于母公司股东的净利润为38.803亿元。露天煤业也是由于煤炭销量量增加和售价提高引起2010年业绩的20-40%的提升。

　　另外，如神火股份、恒源煤电、安源股份等12家公司三季度业绩均有超过50%以上的增幅，如无意外，年报业绩应会有较好收成。总体来看，煤炭行业基本面数据对其中长期股价良好运行有强力的支撑。

　　动力煤持续上涨

　　炼焦煤稳中有升

　　从上周山西动力煤的价格看，呈上升趋势。上周山西动力煤价延续上周走势，大同、朔州、忻州等地的价格均上涨10-15元/吨。

　　而全国煤炭总体市场价格稳定，其中东北和华北地区动力煤价上涨最为显著。东北、华北地区由于北方各地全面供暖启动，电厂耗煤需求增加，电厂耗煤量增多，价格小幅上涨。其中，河北动力煤上涨7元/吨，北京电煤上涨10元/吨，涨幅分别为1.24%和1.35%；西北地区上周煤炭市场保持稳定；华东、中南、西南地区整体市场稳定，仅部分地区价格略有上涨，涨幅较前周有所放缓。

　　分析人士称，11月中旬北方逐步进入冬季取暖期，耗煤量较前期上升，煤价延续上涨走势；预计后期随着气温的下降，电厂耗煤量有望继续上升，不过前期储备较为充足，价格涨幅可能将逐步趋缓。

　　上周山西炼焦煤市场数据显示，炼焦煤价格稳中有升。其中，吕梁、临汾部分地区价格较前周上涨10-20元/吨。行业人士分析认为，由于钢铁市场近期观望气氛浓重，钢厂耗煤较前周基本持平，煤炭采购较为积极，炼焦煤价格仍有小幅上涨；后期钢厂的产量难以大幅增加，但受山西、河南整合以及矿难影响，价格有望继续上行。

　　国际动力煤价格基本平稳、炼焦煤价格则小幅上涨。上周澳大利亚纽卡斯尔港动力煤(6000大卡/千克)价格小幅下跌0.37美元，或0.3%至108.5美元/吨。澳大利亚昆士兰主焦煤离岸价则小幅上涨3.3美元，或1.5%至224.8美元/吨。考虑增值税、海运费等因素后，国际动力煤价格高于国内价格55元/吨，国际炼焦煤价格则高出159元/吨。

　　“旺季行情将支撑煤炭价格维持高位，但上涨动力将趋缓。”中金公司研究员表示。由于电厂库存偏高而供应稳定，加上政府出台稳定物价的政策并要求中央煤炭企业稳定煤价，预计动力煤价格上涨动力将受到抑制。旺季提前到来也意味着旺季或提前结束，如果不出现极端恶劣的天气，煤炭价格上涨幅度将趋缓。

　　中转地价格继续上涨

　　突破年初最高价

　　秦皇岛煤炭价格上周继续上涨，大同优混、山西优混、山西大混和普通混煤价格分别为855元/吨、800元/吨、705元/吨和625元/吨，较上周上涨10元/吨、10元/吨、5元/吨和10元/吨。本周一秦皇岛港煤炭库存为625万吨。分析人士认为，一方面近期季节性因素导致耗煤量有所上升，消费企业在港口进行集中采购，支撑港口需求，另一方面本周调入量较上周略有下降，煤企受整合和安监的影响，产量受到一定的限制。预计未来随着需求的继续上升，港口调出将持续增加，价格仍有小幅上涨的动力，不过涨幅将逐步趋缓。

　　上周广州港库存显著上升，从11月11日的237.9万吨显著升至268.7万吨，周平均库存254.9万吨，较上周增27.7万吨，涨幅有所增加。

　　业内人士感慨的说：“上周煤炭中转地价格继续上涨，已经突破年初最高价，处于全年最高价位运行。”

　　近日，由于目前煤炭价格已经高于国际煤炭价格。发改委连续发文表示控制物价水平，煤炭行业应加强自律稳定价格，严格履行合同，不得限制煤炭出省，努力保障煤炭稳定供应。

　　但是市场人士认为，在国际能源价格高位运行，并有继续上升的态势下，仅仅依靠表态是难以控制煤炭等能源价格飙升。目前煤炭市场价格受国际流动性推动影响较大，全球能源价格上涨，国内出现柴油荒等现象都助推了煤炭价格上涨。虽然煤炭价位还未超过2008年最高点，但由于今年全年煤炭价格偏高，平均价格已经是最高位运行，煤企盈利表现突出。当下北方地区又进入采暖期，煤炭需求增加，然而由于前期电厂等下游用户采购积极，库存充足，煤价并未大幅波动，动力煤、焦煤、无烟煤等价格均以稳为主，中转地和部分生产地出现小幅上涨。预计未来一段时间煤价稳重走强的趋势仍将持续。

　　券商机构看好14只煤炭股

　　招商证券近日的研究报告给煤炭行业“推荐”的投资评级。同时，给予西山煤电、山煤国际、兰花科创、国投新集、盘江股份、大同煤业、开滦股份、国阳新能、潞安环能“强烈推荐”的投资评级。

　　中金公司报告指出，煤炭股应着重选择业绩环比改善显著、短期调整幅度较大、长期具有高成长性的公司。A股建议关注西山煤电(斜沟矿推动未来产量快速增长、受益于山西资源整合)、兰花科创(未来煤炭业务快速增长、四季度无烟煤价格大幅上涨、化工业务逐渐扭亏)、神火股份(煤铝价格上涨将大幅改善四季度业绩，受益于河南资源整合)、兖州煤业(现货比例高，Felix投产贡献显著，未来可能继续进行海内外收购以及澳元升值带来账面浮盈进一步增加)和中国神华(独特的煤电路港航一体化模式，现货比例大幅提高，2011年市盈率仅为12.1倍)。

　　平安证券认为，煤炭股对流动性较为敏感，流动性紧缩预期使得整个板块回调超过20%，走势逐步趋稳，短期将持续震荡，等待政策、行业因素的进一步明朗。基于估值优势，重点推荐：兰花科创、昊华能源、神火股份、潞安环能。

　　东北证券则认为，近期国务院以及其他部委“控价格”的组合拳频出，市场对煤炭价格上涨预期悲观，煤炭板块调整明显。当前尽管设置煤炭价格天花板的可能性不大，但也不宜再把投资着眼点放在流动性充裕推动资源品价格上涨这一短期事件上，建议关注有确定性的资源扩张预期的公司，长期关注“量的扩张”这一投资着眼点，近期建议配置兖州煤业、平庄能源、山煤国际、神火股份和兰花科创。

　　

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