万联证券

　　白酒生产持续上升，主产区增长较快。白酒10月产量82.27万千升，同比增长27.02%，单月产量继续创新高；1-10月累计产量694.7万千升，同比增长26.64%，主要生产区产量增长较快，四川、安徽和江苏同比大幅度增长；增速维持高位运行显示了行业景气度持续高涨。8月开始我们持续推荐高端白酒，当前估值已有所修复，考虑通胀、涨价预期、估值优势等因素，继续推荐五粮液、贵州茅台和泸州老窖。

　　葡萄酒生产再见惊喜。葡萄酒业10月产量12.16万千升，同比增长37.79%；1-10月累计产量85.17万千升，同比增长16.64%，单月增速创年内新高，再见惊喜。进口方面，量价均已呈现稳健走势，国际红酒指数继续创出新高，显示了良好的产销旺盛格局。继续推荐高增长下的行业龙头张裕A。

　　啤酒业增速旺季过后快速回落。啤酒业10月产量320.35万千升，同比增长0.53%；1-10月累计产量3970.28万千升，同比增长6.51%，旺季过后已呈现回落。成本方面，大麦价格呈上行走势，啤企压力依然较大。

　　黄酒业生产快速回升。黄酒业10月产量11.15万千升，同比增长16.57%；1-10月累计产量103.99万千升，同比增长10.80%，行业生产呈现快速回升的态势。

　　液体乳和乳制品增速稳定，原奶价格持续攀升。乳业方面，行业增速较为稳定。9月原奶价格为2.98元/公斤，依然有小幅上升，受气候影响，预计短期回落较难。

　　果汁和果汁饮料业增速有所回落。果汁和果汁饮料业10月产量166.07万吨，同比增长26.08%；1-10月累计产量1414.55万吨，同比增长25.55%，增速有所回落。建议关注目前市值相对较小且业绩稳定的承德露露。