长江证券 刘元瑞

　　减水剂用于预拌混凝土；和发达国家相比，目前我国预拌混凝土发展程度还很低；随着“禁止现拌，支持预拌”的政策不断推广趋严以及“十二五”规划方向的确定，我们认为未来5年预拌混凝土将得到持续快速的发展，这将给减水剂带来发展大机会。

　　分子结构决定了聚羧酸系减水剂性能远优于之前产品，减水剂大国日本的发展经验表明聚羧酸系减水剂是我国未来发展的方向。

　　目前政策已经从客运专线强制使用聚羧酸系减水剂来推广三代产品，未来其应用趋势将从重大工程重点部位向一般重大工程、普通工程拓展。

　　聚羧酸系减水剂上游成本有望大幅下降，同时萘系产品的成本不断上涨，混凝土企业使用聚羧酸系的动力将大增，对二代减水剂的替代有望加速进行。

　　基于保守性原则测算，国内聚羧酸系减水剂行业正处在爆发式增长阶段，2015年相对2007年有17倍空间。