中银国际 田世欣

　　市场概况：上周(10月25日-10月31日)我们观察的17个主要城市合计成交面积365.1万平米，较上周环比下跌12.2%，成都、长沙创出年内的天量，重庆和南京周跌幅居前。成交均价指数回升并创历史新高，宁波和杭州价格周涨幅居前。

　　政策及大事回顾：1、按揭再度收紧，多地取消首套房贷7折优惠；2、“十二五”规划建议延续当前调控主思路；3、住建部即将出台房地产经纪管理办法；4、广州地铁基建投资高峰即将到来。

　　上市公司及相关公告：1、中银国际关注的地产上市公司上周有32家公布了三季报，24家实现业绩增长；2、京投银泰2.68亿收购上海新天地酒店27.5%股权。

　　投资评级和建议：

　　当前的调控措施频繁，且对东部一线城市的边际效应远远大于中西部二三线城市。这种情形预计未来仍将延续。本轮调控促使地产商出现结构分化：小型区域性地产商融资能力有限，销售极易受到区域市场波动影响，抗风险能力弱；而大型地产商如万科、保利、荣盛发展等重视在二三线城市区域分布、产品适合自住需求、融资渠道广泛的大型开发商表现出更强的适应能力，因此在目前不确定性较多的情况下成为相对安全的配置品种。