国泰君安 伍永刚

　　本周政策要闻与点评：(1)银监会：严控大型房企集团贷款风险；(2)我国银行业金融机构资产突破90万亿元；(3)2010年9月份金融市场运行情况；(4)央行：2010年三季度金融机构贷款投向统计报告。

　　本周行业动态与点评：(1)央行称物价上涨压力不容忽视；(2)巴塞尔银行监管委员会宏观变量工作组在北京召开会议研究完善逆周期资本缓冲框架；(3)平台贷整体偿贷仍存重大隐患，监管层要求动态管理；(4)阔别13载商业银行重返交易所债市；(5)京沪多家银行证实首套房贷最低利率上调至8.5折；(6)9月银行代客结售汇顺差284亿美元，环比略降；(7)信贷转让从“暗箱”到“阳光”，28家银行接入系统；(8)银监会：银行业要切实提高信息科技创新能力；(9)央行：多项举措支持文化产业融资；(10)本周央行净回笼620亿元人民币。

　　上市银行一周动向：(1)工行12亿收购金盛保险六成股权；(2)中国银行A+H配股启动，配股价2.36元/股；(3)建行A+H股配股获证监会核准，拟11月初配股，美银自行处置其配股权；(4)交行越南胡志明市分行获准成立；(5)民生银行信用卡账户与支付宝账户绑定；(6)中信银行260亿元A+H配股获银监会通过。

　　本周银行业最新评级。本周银行股指数下跌1.95%，上证综指微涨0.13%，银行股跑输大盘2.08个百分点。其中国有大行指数、股份制银行指数和城商行指数分别下跌1.90%、2.23%和0.87%。尤其是周五银行股调整幅度较大，主要与首套房贷利率由7折上调至8.5折等增加了市场对后续政策调控的担心。

　　目前银行股的基本面依然稳健向好，3季报业绩超预期，14家上市银行(不含农行和光大)前3季度净利润同比增长31.2%，第3季度环比增长3.5%。

　　而经过了10月上旬短暂的估值修复后，目前银行股的估值仍然处于偏低的水平，2011年动态PE、PB仅为8.2倍、1.5倍，经过短期调整之后，随着年底监管政策的逐步明朗，未来6-12个月具备30-50%的上涨空间，维持银行业“增持”评级。个股选择上，重点推荐创新型的招行、浦发、民生和成长性较好的兴业、深发展、南京银行。同时注意先中小后大行的投资策略，大行重点关注农行、交行、工行。