国泰君安 胡春霞

　　本次秋季糖酒会，总体上感觉销售情况很好，符合预期，并且公司、经销商对春节和明年的销售预期乐观。

　　五粮液的“永福酱酒”正式面市。产品定位超高端，价格1100多元，略超过茅台。公司目前酱酒年产能二万吨，由银基公司总代理。我们并未对此产品短期的销量释放抱有太大的期望，目前的业绩预期完全没有考虑此部分，如果能销售好则是锦上添花。

　　山西汾酒高调推出了3款竹叶青产品：国酿、精酿、特酿，市场定价分别为660元、280元、160元，预计2011年对竹叶青的广告投入1亿元左右，希望5年将竹叶青产品销售收入做到15亿元。基于公司产品以及基本理顺，销售渠道进一步深化也可以看得见，继续看好公司未来两年增长，预计利润增速能继续达到50%左右。

　　二线白酒销售热情高涨。中低档酒销售情况非常好，销量快速增长有望持续。洋河在苏酒集团的框架下整合双沟，对经销商的理顺已经基本完成，销售体系将于洋河一致。省内市场今年仍是增长的重点，省外市场中河南已经超过5个亿，北京、上海、山东、安徽等都超过1个亿。洋河股份近千亿元的市值打开了二线白酒的市值增长空间。

　　古井贡计划2013年白酒销售收入达到50亿元，并且表示可能在时间上提前，提出了将省内各县级市场规模做到千万元。

　　老白干酒销售非常好，前三季度含税收入已经达到18亿元，计划全年收入20亿以上，但是这与利润表中数据有些出入，公司目前市值不高，未来上涨空间大，改制进程决定股价爆发时点。

　　葡萄酒展区面积大幅度扩张，普及加速，预计未来几年国内葡萄酒销量仍有20%左右增长。本次参展的主要是进口葡萄酒，品种繁多，但耳熟能详的品牌屈指可数，国内消费者对其鉴别、品牌认知度的提升需要很长一段时间，有利于张裕等有很高国内知名度的产品销售。酒类销售情况仍然乐观，资本市场偏好变化应该是短期食品饮料股票下跌的主要原因，当然行业估值水平短期已经较高。预计行业配置调整基本结束后，食品饮料行业的很多公司将再次迎来买入的机会。继续看好一线白酒的板块性机会，二线白酒业绩增长明年仍会很好，葡萄酒销量增长前景乐观，期待啤酒的集中度上升后的盈利能力提升。在行业大幅下调后，推荐依次为：五粮液、山西汾酒、青岛啤酒、伊利股份、古井贡、老白干酒、张裕A。