民生证券 黄玉

　　金价创纪录新高，符合我们预期。

　　黄金价格在中秋节期间创历史新高，上涨因素有二：其一，上周二美联储发布利率决策声明，此次声明令市场认为美联储将实施宽松货币政策；其二，上周四欧洲与美国公布的经济数据表现不佳，进一步触发了投资者购买黄金的避险需求。

　　黄金1300美元不是顶，再创新高无悬念。

　　2010年9月8日我们发表的《未来一年黄金价格冲击1500美元盎司》的观点是：在黄金供给有限的背景下，黄金官方储备需求及民间投资需求上升远超过黄金供给能力。如果按照金价每上涨100美元，需要消化1-3个月的时间来判断，那么未来一年内黄金价格将可能会上升至每盎司1500美元以上，两年内，黄金价格或冲击2000美元/盎司的新高。

　　金价每涨100美元，山东黄金业绩增厚0.13元。

　　山东黄金与金价敏感性最大。黄金均价每上涨10元/克，山东黄金的EPS增加0.06元、中金黄金的增加0.03元、紫金矿业增加0.01元，因此，黄金价格的上涨对三大黄金类公司的受益影响由高到低的顺序是山东黄金、中金黄金、紫金矿业。

　　投资建议与评级。

　　在黄金价格呈上涨趋势的背景下，相关性最强的纯黄金类股票将有所表现。三家公司对比，我们推荐山东黄金和中金黄金；紫金矿业由于持续的环保事件对其造成负面影响，可能对年度业绩造成较大影响，给予“中性”评级。