万联证券 陈荣新

　　点评：

　　白酒生产淡季不淡。白酒业8月产量61.55万千升，同比增长27.46%；1-8月累计产量527.96万千升，同比增长27.14%；虽然8月气温较高，但重点地区产量增速仍维持在高位，表明行业景气度持续高涨，淡季不淡。重点推荐具有提价预期且估值不高的高端白酒，推荐顺序为五粮液、贵州茅台、泸州老窖。葡萄酒业增速继续放缓。葡萄酒业8月产量7.28万千升，同比增长-1.16%；1-8月累计产量63.59万千升，同比增长14.93%。增速继续放缓。进口方面，继续呈现上升态势，由于今年气候异常，各大产区均出现不同程度的减产，原料的品质也受到极大影响，预计将进一步刺激进口散装酒量的增长。继续推荐高增长下的行业龙头张裕A。

　　啤酒业增速连续4个月小幅攀升。啤酒业8月产量540.91万千升，同比增长12.73%；1-8月累计产量3194.62万千升，同比增长6.53%，增速连续4个月小幅攀升，主要是受持续高温天气影响所致。但由于近期国际大麦受主产区澳洲干旱及蝗灾影响，价格大幅上升，虽然国内价格基本稳定，如外围价格上涨持续，预计将传导至国内，成本压力逐步显现。

　　黄酒业销售旺季来临。黄酒业8月产量6.13万千升，同比增长-0.72%；1-8月累计产量83.24万千升，同比增长12.85%，行业保持持续增长态势。随着大闸蟹消费旺季来临，黄酒销售的也将得到快速提升。

　　液体乳和乳制品增速稳步上升，原奶价格继续上升。乳业方面，液体乳8月产量166.05万吨，同比增长13.56%；1-8月累计产量1177.54万吨，同比增长9.73%。乳制品8月产量193.22万吨，同比增长13.73%；1-8月累计产量1370.54万吨，同比增长9.88%。行业增速稳步上升。价格方面，据农业部统计数据，主产区原奶收购价继续上升。