西南证券 徐哲

　　内容摘要：

　　国际能源：油价无方向，煤价连续反弹截止。2010年9月16日，WTI原油期货结算价时点值为74.57美元/桶，较9月1日73.91美元/桶上涨0.66美元/桶(0.89%)；截止2010年9月09日，澳大利亚BJ动力煤现货价格93.70美元/吨，较8月26日上升3.10美元/吨(1.09%)；同期价格指数292.81点，较前一报告期上涨9.68(3.42%)。

　　报告期内，油价出现一段冲高回落的行情，美元指数持续走低以及非战略库存大幅下降。能够较大程度的对其进行解释；从原油长期供需情况看，核心影响条件未发生改变，故其价格区间震荡格局不变。

　　国内中转地：动力煤价基本企稳。截止2010年9月17日，大同优混平仓价760元/吨、山西优混平仓价715元/吨、品质相对较差的山西大混平仓价620元/吨，较前一报告期时点值分别下降5元/吨(-0.65%)、5元/吨(-0.69%)、0元/吨。

　　国内主产地：煤价出现不同程度上涨报告期内，全国范围内动力煤分热值。煤价分别较前一报告期上涨0.00%-0.31%；冶金用煤中各品种价格上涨区间0.00%-1.97%，其中喷吹煤价格已接近接近千元每吨，创出年内新高；无烟煤各品种价格上涨区间0.83%-1.63%。

　　近海煤运费用大幅上升、港口库存增势不减、电厂库存保持稳定。截止2010年9月15日，沿海主要线路煤运均价49元/吨，较前一报告期上涨22.12%；截止2010年9月17日6:00时，总库存805.70万吨，较前一报告期9月1日上升68.8万吨(9.34%)，其中，内贸785.9万吨，较前一报告期上升6.81%，外贸库存18.7万吨；截止2010年9月9日，我国直供电厂煤炭库存总量合计5888.7万吨，实际可用天数仍然保持在17天左右。

　　市场表现：2010年9月3日至2010年9月17日，沪深300指数下跌2.39%，纳入研究范围的煤炭上市公司指数(简称煤炭板块整体)下跌5.09%。总体来看，报告期内煤炭板块表现弱于大市。