报告要点：

　　行业景气持续复苏。1-7月社会消费品零售总额稳健增长，其中7月份社会消费品零售总额1.23万亿元，同比增长17.90%，比上年同期提高2.74个百分点，受通胀因素影响显著；10年上半年，城镇居民可支配收入和农村居民现金收入额分别为9757元和3078元，同比增速分别为10.17%和12.62%，其中农村居民收入增速显著高于城镇居民。

　　行业整体业绩增速恢复至危机前水平，但各自行业业绩表现不一。10年上半年，零售行业上市公司营业收入增速为25.87%，接近08年金融危机前的历史高位水平；净利润增速超过收入增速，达到33.19%。分子业态来看，业绩表现最优异的是家电连锁和珠宝首饰子行业，百货类上市公司次之，超市子行业业绩表现最不尽人意，收入增速和净利润增速分别只有16.44%和12.10%，远低于行业平均水平。

　　估值水平较高，但仍有提升空间。2010年上半年零售板块受到资金追捧而调整幅度远小于同期大盘，防御性特征得到充分体现。目前零售板块的整体估值为38.5倍，超过历史中值33.2倍的水平；从零售板块相对于A股

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