招商证券 廖振华

　　继河北、江浙之后，限电令向14个重点省市推广，减排限产导致部分化工品价格持续上涨！本周涨价产品包括硫磺、液氯、顺丁橡胶、尿素、醋酐、电石、己二酸、EDC、PTMEG、丁苯橡胶。

　　限电运动中的高耗能企业被停产，关注产业链相对完整的企业。继河北、江浙之后，限电令向14个重点省市推广，减排限产导致部分化工品价格持续上涨！我们重点关注磷矿、PVC、化纤。磷矿，越演越烈的限电潮将有可能进一步推高黄磷、磷酸和五钠等磷化工产品的价格，而兴发集团在丰水期的水电发电能力已基本能满足黄磷生产需要，限电潮反而对公司构成一定的利好；PVC，今年电石淘汰目标70万吨，宁夏内蒙等不具备产业链的电石企业被停产，电石价格本周上涨5%，关注中泰化学等产业链有改善可能企业；化纤，受到减排限产影响，涤纶、锦纶价格持续上涨，关注海利得、美达股份、ST春晖。印染，江浙是国内最早开始限电的省份，6月发文时规定的是7月~9月15日，目前未有文件显示印染企业限电将延续，关注15日后染料、助剂企业的需求恢复和价格提升，推荐浙江龙盛、传化股份。

　　氟化工“十二五”酝酿强制资源整合，萤石出口之门关闭，长期将以国有企业为平台整合萤石资源。限制出口短期有利于增加国内萤石供应，氟化工企业成本下降可期；长期来看，萤石作为稀缺资源，氟资源的综合利用应是未来方向；整合将以国有氟化工企业控制资源为主，它们将是本次整合的最大资源获益者；产业升级方面，重点发展方向包括六氟磷酸锂、含氟表面活性剂的关键原料氟碳醇、为医药农药新品种配套的新型含氟中间体等产品，关注多氟多，永太科技。

　　国际尿素、磷铵价格继续快速上涨，继续看好下半年磷肥市场！与我们前期的判断相符，后半周波罗的海小颗粒散装尿素价格上涨14美元/吨。同时减排限产的影响在扩大，推动国内尿素价格继续上涨，价格相比周初有30-50元/吨的上涨；目前北方二铵秋播需求较好，且今年淡储时间提前到10月，虽然量从去年的100万吨降到70万吨，但是在旺季出口关税期间承接了需求，10月15日又将迎来淡季关税，因此我们继续看好下半年磷肥市场。继续关注湖北宜化、云天化。

　　本周看好的子行业：纺织化学品、氮磷肥、磷矿、PVC。