申银万国

　　受益于中国内需市场的强劲增长，以及网络经济模式的接受度不断上升，互联网经济市场规模快速增长。互联网商务化程度迅速提高，成为互联网应用中增长最快的领域；传统企业更加重视网络营销，加快利用互联网平台进行销售等业务活动，企业的互联网应用逐步深化。2010年第二季度中国网络经济营收规模达到389.4亿元，同比增长55.9%，显示出强劲增长势头，预计未来几年增长率将保持在30%以上。

　　商务应用是中国互联网市场的最大特色，正处于蓬勃发展期。互联网应用分为新闻门户网站、网络娱乐以及电子商务，针对中小企业的电子商务是中国互联网应用市场的最大特色。受益于中国城镇化持续推进，以及政策扶持，互联网商务应用正在兴起。庞大的中小企业数量进一步推动互联网商务应用爆发，截止到09年，具有电子商务应用能力的中小企业数量已达到3995.6万家，越来越多中小企业使用电子商务，预计2013年这一比例将达到80%。

　　投资三大互联网商务应用：根据市场发展潜力以及可选择的投资标的，在互联网商务应用中我们看好B2B电子商务、互联网企业应用、以及互联网金融服务三大领域。

　　1)B2B向全程电子商务演进。未来几年随着经济的复苏和中小企业电子商务渗透率的提高，中国B2B电子商务运营商的营收规模将会出现快速的增长，预计2013年将会增长到182.0亿元。并且，电子商务已不仅仅是信息服务，全程电子商务正在兴起，电子商务平台提供线上的产品认证、交易、物流、首付款、售后追踪等一站式服务，已成为传统B2B的发展趋势。

　　2)互联网应用成为企业信息化重点。互联网企业服务已成为企业信息化的重要支撑，包括企业邮箱、CRM、数据库等。而在这一企业互联网化普及过程中，SaaS将迅速普及，预计中国SaaS市场未来将保持30%以上的增速，2011年市场规模将达到376.21亿元。

　　3)互联网金融服务潜力巨大。 互联网逐渐成为金融服务的主要渠道，互联网凭借快捷高效和低成本的优势，已经成为主流的证券交易方式和服务方式。2009年网上交易用户规模为5678万人，占比14.8%，而发达国家地区的证券市场网上交易占比普遍在50%以上，网上交易与信息服务的市场潜力巨大。

　　在每一互联网商务应用领域，我们根据公司市场地位与发展潜力，推荐组合为：1)B2B电子商务：焦点科技、生意宝；2)企业互联网服务：三五互联；3)互联网金融信息服务：同花顺、东方财富。