华泰证券 黄静

　　8月下旬以来，国内众多地方对高能耗行业实行强制性限电、积极实施节能减排目标，对钢铁行业的生产影响明显，同时效应将逐步扩大。2010年是落实“十一五”节能减排目标的关键年度，要实现规划目标，2010年单位GDP能耗需相对2009年继续下滑5.2%，但今年上半年降耗任务完成并不理想，上半年我国单位GDP能耗反而同比上升0.09%，预计政府会采取限电等非常规手段大力推广节能减排。钢铁行业约占全国总能耗的15%左右，预计下半年受以上因素的影响，钢铁行业的生产供应将减量，同时，我们注意到大钢厂今年对节能减排工作比较重视，相反一些小钢厂却面临着较大的关停压力，未来以上政策影响值得重点关注。

　　国内钢价：钢材市场价格整体大幅上扬。在供应可能减少、需求即将增加的预期上，本周国内钢材市场价格上涨明显，长材再度领涨。随着国家节能减排工作的深入实施，一些钢厂迫于节能减排压力将缩紧生产节奏，对市场资源的供应起到一定的抑制作用，国内钢厂积极上调出厂价格将成为短期大概率事件。

　　国际钢价：需求启动，明显上涨。本周国际钢市继续上涨。CRU国际钢价综合指数为182.2，较上周环比上涨4.1%，比上月上涨1.9%，比去年同期上涨10.9%。本周CRU扁平材指数为175.9，比上周上涨3.5%；CRU长材指数为194.9，比上周上涨5.2%。

　　钢铁原材料：铁矿石现货价格下行，海运费继续上涨。力拓铁矿石部门CEO沃尔什(Sam Walsh)在西澳大利亚州Brockman 4mine铁矿开工仪式上向媒体表示，四季度力拓铁矿石FOB价(不含运费)将下滑至每吨127美元左右。8月31日力拓已按新的季度定价模式同日本客户设定价格，力拓的块矿价格定为每吨143美元。

　　毛利跟踪：长材产品盈利能力持续领先。随着本周钢材价格的再度上涨、国内铁矿石现货价格的松动，钢材品种毛利持续改善。总体而言，当前仍以领涨的长材类产品情况最好，热轧、中板仍处于盈亏边缘，螺纹、冷轧情况持续好于中板、热轧。

　　库存：总体回落明显。本周钢铁库存总体回落明显，钢材各品种均出现下滑。社会总库存周环比减少7万吨，现有社会库存约1483万吨。螺纹钢、线材库存总量相对上周继续呈现减少的态势，热轧库存没有变化。