大同证券 郭得存

　　投资要点：

　　继续“看好”白酒和葡萄酒，黄酒产量如果能够保持目前的增长态势，也可以积极关注，维持对啤酒行业“中性”的评级。

　　“看好”的理由：

　　(1)白酒和葡萄酒7月份产量虽然出现一定的下滑，但1-7月份的累计增速仍然快于去年同期水平；

　　(2)相关上市公司所在的主产区产量继续保持较快增长，并未出现明显的下滑；

　　(3)最近部分中高档白酒终端价的上涨可能会最终引发出厂价的上调。

　　“中性”的逻辑：

　　(1)啤酒的产量增速虽然有所恢复，但并未表现出明显的世界杯畅饮效应，增速低于预期；

　　(2)今年暴雨天气的影响可能使得啤酒需求量继续下降；

　　(3)国际大麦价格近期上涨幅度较大，对于毛利率较低的啤酒行业来说，一旦价格上涨传导至国内，将会严重侵蚀利润。尽管相关公司可以通过使用国产大麦和麦芽、产品结构调整、甚至提价等行为来抵消、转嫁这种负面作用，但侵蚀效应依然存在。

　　9月份我们继续推荐山西汾酒、张裕A，金种子酒和泸州老窖。另外，ST皇台近期出现了一些积极的变化。上半年虽然继续亏损，但第二季度营业收入增长71.44%，营业利润也增长24%左右。公司目前正与通达伟思进行营销方面的合作，如果改革成功，未来公司的发展值得期待，建议长期投资者积极关注。

　　风险提示：

　　板块估值回调；相关公司产品需求的下滑。

新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。