安信证券

　　甲乙酮(丁酮)近一月价格迅速上涨45%：近一个月甲乙酮价格迅速由8170元/吨上涨至11860元/吨，涨幅高达45%，甲乙酮价格迅速上涨的直接原因是近期因为原料碳四供应紧张以及部分装置停工检修，在原本供需平衡的背景下，供给的冲击导致价格迅速上涨。

　　甲乙酮(丁酮)价格上涨势头或贯穿三季度：当前国内各厂家甲乙酮库存均出在低位，甚至多家厂商已经是零库存，贸易中间商持货量也不多；下游涂料的需求较为稳定，替代“三苯”潜力大，下游胶粘剂9月份逐步进入消费旺季，对甲乙酮价格也将是个有力的支撑因素；甲乙酮反倾销政策有效期内(截至2012年11月22日)很好的保护了国内甲乙酮市场；国际上主流的硫酸法间接水合工艺由于其环保条件限制，在装置使用期限到来的时候必然要永久性地退出甲乙酮的生产，将为我国甲乙酮行业的发展提供一定的空间。我们认为甲乙酮价格涨势在三季度或将得以维持，长期来看，甲乙酮所处的行业背景也是较为有利的。

　　齐翔腾达、天利高新受益：齐翔腾达受益甲乙酮涨价弹性最大，目前总共拥有11.5万吨甲乙酮产能，2010年上半年甲乙酮销售收入占公司全部销售收入47.3%，我们预计全年甲乙酮能够为公司带来约2.6亿元的净利润，折合EPS为1元，其他业务约能够贡献0.5元的EPS，合计我们预计2010年齐翔腾达的EPS为1.5元，按照28倍PE，6个月目标价42元，建议“买入”。天利高新目前总共拥有4万吨甲乙酮产能，2010年上半年甲乙酮销售收入占公司全部销售收入12.5%，我们预计全年甲乙酮能够为公司带来约4250万元的净利润，折合EPS为0.08元，其他业务约能够贡献0.42元的EPS，合计我们预计2010年天利高新的EPS为0.5元，按照28倍PE，6个月目标价14元，建议“买入”。