上海证券

　　国电南自、国电南瑞本年进步最大。

　　变电站保护设备方面，进步最大的是国电南瑞，累计中标比去年同期增加55套，但总体份额依然很小。变电站自动化系统方面，突破最大的是国电南自、东方电子，其中国电南自累计比去年同期增加16套，市场份额由09年的第六跃升至第二；东方电子累计比去年同期增加17套。

　　新增招标产品中相量测量技术壁垒最高。

　　由于相量测量装置技术壁垒较高，市场主要被电网保护龙头分割，未来市场竞争格局不会发生太多变化；时间同步装置、故障录波装置技术壁垒一般，本次主要被4-6家企业分享，未来潜在进入者较多；UPS电源技术壁垒较低，潜在进入者很多。

　　投资建议：未来十二个月内，维持电力设备行业评级为“有吸引力”。

　　我们认为，下半年新能源与智能投资或将超出年初预期，我们继续维持行业“有吸引力”评级。建议重点关注成长性高、有技术壁垒的龙头企业，如国电南自、荣信股份等。