红周刊《机构内参》 金鹏

　　编者按：农业板块经过两周时间的调整后再次表现出发力上攻的势头，在政策扶持发展、通胀预期强烈以及资金关注度明显等因素的刺激下，农业板块中的龙头品种或将走出新一轮的上涨行情。

　　农产品涨价基本因素未变

　　从2009年下半年至今，异常极端天气增多，导致国内夏粮、早稻减产，秋粮农时推迟，黄金玉米带遭遇洪害，如果9月中旬秋粮遭遇早霜，则全国粮食将面临较大的减产风险。这不仅在一定程度上影响了农业生产，也使得市场对农产品涨价的预期极为强烈。

　　作为世界第四大的小麦生产和消费国，以及第三大的小麦出口国，俄罗斯遭受的持续干旱和高温天气严重影响了该国的粮食生产，随后俄罗斯全国又限制了全年粮食的出口，一度引发了国际市场的恐慌，芝加哥小麦期货也在8月5日创下了22个月以来最大的日涨幅，而小麦的狂涨也带动了其他粮食作物的涨价。

　　国内的农产品除大豆外，基本为自产自销型。由于“比价效应”等因素，国际农产品涨价会暂时带动国内农产品涨价，但我们认为本轮国内农产品价格大涨的根本原因是生产成本、流动性和灾害天气相互作用的结果。从2009年下半年开始，我国化肥、农药、农机等基本农业资料价格上涨，同时最低工资的实施使得劳动力成本也开始上涨，农业生产成本上涨势必逐步推高农产品价格。

　　遵循涨价投资主线

　　在投资上，A股市场存在着“农产品涨价→上市公司受益→股价上涨”的投资逻辑，并且屡试不爽。在农产品涨价的刺激下，农业板块从7月初至8月初走出一轮强势上涨行情，不少农业股一个多月的累计涨幅超过30%，而7月份上证指数涨幅仅为9.97%。

　　从基本面情况看，刺激本轮农业股表现强势的最重要因素即农产品涨价依然未变，大部分农产品价格保持高位或继续上涨态势。在7月份CPI创出今年新高后，8月份CPI难有下降可言，因此在通胀预期持续上升的情况下，农业板块在经历从8月第二周至今的调整后有望突破整理区间再次拉升。在投资品种上，我们建议重点关注种业、水产品以及销量增长最确定的饲料行业等。

　　1，种子股强者恒强

　　农业板块中，首推种子股，在政策支持下，种业景气度将继续上升。2010年，我国良种补贴金额大幅提高了35%，至204亿元，刺激优势企业良种市场份额提升。由于购买良种的农民可根据发票领现金补贴，因此优势品种的市场份额持续提升。

　　个股方面，作为种子股龙头的敦煌种业经过十几个交易日的调整后，在本周连涨5日，股价再创新高；丰乐种业股价在本周五突破短期整理平台，未来有望突破历史最高点；登海种业股价同样呈现强势上涨，但尚未突破64元的压力位。因此短期内建议重点关注敦煌种业、丰乐种业。

　　2，水产品有望量价齐升

　　从市场需求看，看好未来海参、海蜇、虾夷扇贝、鲍鱼的价格和销量表现依然看好，前三者已经处于供不应求状态，这将拉动相关公司量价齐升和盈利快速增长。

　　海参的营养价值正在被大众所认可，预计海参将是2011年景气最好的品种，到2010年底之前的海参价格还有10%～20%左右的涨幅。由于供应不足，海蜇价格目前较2009年同期上涨近30%，供应紧张和需求旺盛使海蜇养殖业保持高景气度。由于浮筏虾夷扇贝2007～2009年连续三年大规模死亡，导致行业供给下降，需求拉动虾夷扇贝价格较2009年已经翻倍。从市场表现看，短期内建议重点关注生产海参、海蜇的东方海洋、好当家。

　　3，饲料业销量增长确定

　　虽然中游和下游的农产品价格上涨是确定的，但销量增长最确定的饲料行业可能成为中下游公司中表现最出众品种。受益于猪肉、家禽以及水产品需求增长和涨价，相关的畜牧饲料及水产饲料公司也将间接受益。个股上，建议重点关注海大集团、顺鑫农业。

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