凯基证券 王志霖

　　市况火热，多晶硅交易区间上移至65-70美元。

　　根据中国新闻讯息，鉴于市场需求强劲，持稳在55-60美元区间已久的多晶硅报价出现蠢动，部分现货报价达到每公斤65-70美元，由于下游厂商扩产积极(台湾一线厂2010年产能扩充幅度逾60%，中国平均也达40%以上)，市场再次出现与优质多晶硅厂签约巩固优质料源的动作，此举均有利多晶硅价格报价，由于多晶硅资本支出大且扩厂时间长达2年，受制于供需失衡，2010年以来多晶硅产业链几无新增投资计划，全球多晶硅供需缺口已大幅收窄，产业情况呈现触底反弹。

　　不堪日圆升值汇损，Sharp释单台湾光伏厂商。

　　由于日圆汇率持续飙升，在考虑成本下，日本产业扩大释单比例有所提高，近期日本Sharp便计划扩大委外代工比例，而欧美厂商为与台湾与中国厂商竞争，除陆续将产能移往亚洲外，如Sunpower(SPWRB US)透过释单给专业代工厂也成为新产业趋势。

　　2010年以来为承接庞大订单，台湾业者均大举扩产因应，此外为确保出货顺畅，部分台湾厂商如绿能(3519.TW)近期也开始与上游原料厂签订长期供料合约计划，市况火热可见一般，研究部认为台湾与中国光伏厂商的全球市占率在2010-2011年将持续走高，股价走势也将强于欧美厂商。

　　多晶硅报价上移，多晶硅厂上演落后补涨行情本波光伏行情。

　　由需求端带动，产业链受惠程度自下而上，多晶硅厂受制产能过剩，本波行情呈现滞后，惟在电池与硅片厂商大幅扩产下，新增投资处于停滞状态的多晶硅厂再次获得投资人的重视，市场也传出部份下游厂商与多晶硅厂签订合约以确保料源的利好讯息，研究部对多晶硅价格的续航力仍持谨慎态度，主因过高的光伏组件价格将伤害光伏市场需求，且中国多晶硅潜在低效率产能仍众多。

　　投资建议：

　　由于下半年光伏市况持续火爆，研究部认为多晶硅厂将有一波补涨行情可期，依目前A股上市公司揭露讯息来看，南玻(000012.SZ)与保利协鑫(03800.HK)成本较具吸引力，乐山电力(600644.SS)转投资乐电天威已于2010年4月正式量产，但是公司股本小，多晶硅价格波动对公司利润影响大于其它同业，可重点关注。