东北证券 潘喜峰

　　自7月中旬以来，国内螺纹钢价格反弹明显。部分钢厂螺纹钢出厂价格也有所反弹，但反弹幅度略小。期货价格的反弹领先现货一周左右，对现货价格的引导作用明显。国际市场，螺纹钢的表现相对平稳。

　　螺纹钢月度产量有所回落。7月份，国内钢筋的产量环比略有减少。不论从基数来考虑，还是从需求情况来考虑，钢筋总产量的增速都将总体延续下降的态势。

　　库存减少明显，但仍在高位。7月份以来，钢铁的社会库存又经历了一波较为明显的减少。但是我们可以看到库存的绝对量仍然偏高，未来减库存的过程仍将持续。

　　但随着钢价的反弹，库存量不排除有反弹的可能。

　　下游需求增速下半年将放缓，原材料价格反弹仍是钢价反弹的最重要支撑因素。钢价的这波反弹更多的因成本上升而起的。7月以来，国内铁矿石价格反弹幅度均在15%以上。另为值得注意的是海运指数和海运费在近期也反弹明显。

　　我们认为，钢价的这波反弹主要是因流通环节的补库存和原材料涨价推动的。由于需求面并无重大利好，行业内的淘汰落后和兼并重组的进程还有待观察，因此钢价上涨的基础并不牢靠。在9、10月份年内第二个施工旺季即将到来之际，本轮钢价的反弹仍有持续的上行的基础，但对其高度仍不宜期望过高。本人认为如无重大利好出现，钢价很难超越上半年的高点。