东方证券 罗果

　　事件：2010年8月21日，中共中央政治局常委、国务院副总理李克强在江苏省常州市主持召开加快保障性安居工程建设工作座谈会并讲话。讲话要求在人口较多城市发展公租房，切实增加住房有效供应；今年全国要建设廉租住房、公共租赁住房、棚户区改造安置住房等580万套，同时要采取措施增加普通商品房等供给，满足居民住房消费的合理需求。

　　我们的看法：

　　1、加大保障性住房建设是此轮房地产调控的重要环节，资本市场对年内完成580万套建设目标可行性和地方政府建设保障性住房的积极性存在很大的疑虑，我们认为中央高层的屡次表态表明了决心，市场预期将会随之逐步改变。

　　2、加大保障性住房建设力度将能有效弥补房地产开工的不足，我们假设每套保障性住房平均居住面积为60平米，则保障性住房的建设面积达到580万套*60平米/套=3.48亿平米，相当于2009年房地产新开工面积(11.54亿平米)的30%，我们认为下半年房地产新开工数据可能会高于市场的预期。

　　2、由于建材(水泥、玻璃和其他建材)行业的需求与房地产开工及竣工数据相关性最大，保障性住房政策出台之前市场预期房地产的严厉调控政策会造成房地产开工数据大幅下滑，从而对建材行业的需求形成影响。我们认为保障住房建设的严格实施，对建材行业未来需求的正面影响较大，预计未来建材需求可能会超出预期，维持行业“看好”评级。

　　3、我们推荐的水泥股依次为塔牌集团、海螺水泥、冀东水泥。由于中央将对新疆实行倾斜性的扶持政策，基础设施投入投资力度很大，可带动新疆水泥年需求增长40%以上，新疆区域市场较为封闭，预计相关水泥公司将会形成较好的独立走势。

　　4、水泥之外建材行业受保障性住房建设影响较大的我们还关注海螺型材(000619.SZ；未评级)。海螺型材的塑钢型材产品在型材中售价较低，应用于保障性住房等低端住房建设的比重较大，受益较为明显。