齐鲁证券 笃慧

　　钢铁策略周报要点(08.16-08.20)。

　　投资策略：本周大盘继续震荡运行，上证指数周涨幅1.37%，钢铁指数涨幅为0.23%。我们关注的创兴置业、金岭矿业周涨幅分别为1.12%和1.90%。同时铁矿价格小幅攀升，其中高品位进口矿供给较为紧张，海外矿山报盘依然在160美元/吨左右，继续看好矿石类个股。

　　国内钢价：本周钢价呈震荡上扬的态势，但整体市场成交仍较为低迷。上半周在淘汰落后产能和部分地区钢厂限电等利好消息的刺激下，贸易商心态积极，市场出现封盘限售的情况。但周五受股市影响，大宗电子盘大幅回落，市场信心动摇，交易量下降。整体看本周板材销售情况要优于长材，国内大部分地区工程施工受到近期高温气候影响，进度放缓。而工业企业最近的补库意愿较强，热卷板开平量上升。

　　库存情况：本周上海市场钢材库存下降。热轧卷板库存175.687万吨，较上周下降0.56%，螺纹钢库存56.385万吨，较上周下降4.1%。分行业来看，建筑及家电行业新订单增加，开始主动增加原料存货积累。而机械、汽车等行业目前新订单起色不大，最近的补库主要是之前原材料消耗见底，开始被动补库。整体需求环比继续好转，同时钢厂目前打折供应，加速了流通市场库存消耗。

　　国际钢价：本周国际钢价小幅上扬。欧洲夏休即将结束，下游企业开始增加采购数量。同时，废钢价格近期一直保持上涨趋势，部分钢厂已经将螺纹钢的废钢附加费上调30-40欧元/吨。亚洲地区整体市场成交规模放大。国内钢厂将出口钢材掺入硼，以特钢税则出口数量较大。其中含硼热卷东南亚CFR目前报价610美元/吨左右，含硼厚板报价约在630美元/吨。

　　原材料：本周河北地区66%铁精粉现货价格为1220元/吨，较上周上涨10元/吨，天津港63.5%品位印度铁矿石价格为1180元/吨，较上周价格持平。本周国产矿依然呈小幅上扬的态势，进口矿高品味资源短缺，加之印度西海岸封港，矿石市场供给依然比较紧俏。近期矿山由于钢厂询单数量上升，心态比较乐观，报价继续坚挺，主流期矿报价维持在160美元/吨。

　　利润监测：本周钢价和成本变化较小，各钢种盈利水平基本与上周持平。我们模拟的重点企业主要产品利润变化情况如下：

　　热轧卷板毛利上升2元/吨，毛利率回升至-0.8%；螺纹钢毛利上升18元/吨，毛利率回升至-2.7%。

　　冷轧板毛利下降4元/吨，毛利率回落至2.5%；中厚板毛利下降3元/吨，毛利率回落至-6.1%。