中投证券 周锐

　　我们的观点：

　　VE：本周价格维持120元/kg，我们认为，未来价格将继续回升。

　　我们前期多份报告中已提示了VE价格将上涨并详细阐述了原因。8月12日，新和成宣布停产5周。8月16日，西南合成宣布停报，并于即日起开始检修，生产线停产到9月份(5周)，预计该公司大部分VE产品交货要延期。DSM维生素E产品也上调至130元/公斤，且不接受新的订单。另外，如此前报告所述，天然VE涨价将使合成VE的替代需求增加，VE市场供应将日趋紧张。

　　我们预计，合成维生素E的价格将反弹到150-200元/公斤之间。

　　VA：本周价格上涨5元至125元/kg，符合我们前期预测。

　　如我们此前报告所述，浙江新和成药业VA停产9周时间，期间只供应一些旧订单。此次停产周期较长，对下半年维生素A价格造成了一定的影响。

　　7-ACA：目前价格750元/kg，预计价格逐步走高可能性大。

　　8月16日(周一)，因威奇达停产搬迁，7-ACA价格从700上升到750元/公斤。另外北京悦康药业向7-ACA厂家大单采购7-ACA，也致使7-ACA生产厂家货源紧张一时满足不了供应。威奇达的产能大约为400吨，占全国份额约7%左右，停产有可能导致国内7-ACA短期供给失衡。

　　我们认为，从历史走势来看，7-ACA价格已经接近年初低点，后期随着秋冬季节的来临，下游抗生素需求将逐步进入旺季，预计7-ACA价格逐步走高的可能性较大。

　　地塞米松：本周价格约13750元/kg，价格维持强势的局面不会改变。

　　目前皂素价格维持高位，受成本推动等影响，皮质激素上涨趋势仍将持续，上市公司中天药股份自身经营也存在改善可能，建议关注。

　　VC：本周价格维持36元/kg。

　　去年开始国内VC扩产或新增产能不断，但维C价格一路走低，进入8月份以来，国内价格跌破40元/kg，出口跌至5美元以下，新上马企业因成本原因暂选译停产或放弃。近年扩产的企业主要有山东鲁维制药(30000吨)，石药维生药业(35000吨)；新投产上马且仍在生产的企业主要有郑州拓洋实业有限公司(10000吨)、河南华星药厂(3000吨)；今年有投产及扩产计划但目前鉴于行情不好又停产的厂家主要有山东润鑫精细化工有限公司(5000吨)、牡丹江高科生化有限公司和宁夏启元药业。

　　我们认为，政府层面已经重视维C事件，有望出台类似柠檬酸出口配额的系列政策。

　　烟酰胺：本周价格下降2元/kg至65元/kg。

　　青霉素工业盐：本周价格上升约2元/kg至72元/kg。

　　VB6：本周价格维持130元/kg，预计价格未来将小幅下滑。

　　投资建议：近期，我们建议可以继续配置浙江医药、新和成，关注天药股份、健康元，密切跟踪VA、VE、VC价格走势。

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