中投证券 初学良

　　 投资要点：

　　(一)钢材价格短期稳定，其中建筑钢材略跌，板材微涨。但建材钢材库存方面压力减小，而板材库存压力正在积累。我们认为钢材品种盈利排序：冷轧板>厚板>建筑钢材>热轧和中板。房地产新开工面积同比增速持续转好，建筑钢材下半年需求和盈利情况仍可以看好。

　　(二)首钢股份：公司公布中期报告基本每股收益0.02元，基本符合业绩预期。公司有两个重要看点：1)资产置换，集团承诺2010年底完成资产置换工作；2)公司拟出资19.49亿元参股北汽股份，成为其第二大股东，股权占比18.31%。此举有利于提升公司冷轧板的盈利能力且能更好的促进公司产品的升级换代，压力是短期ROE可能下降。

　　(三)推荐标的：八一钢铁、新兴铸管、新钢股份(建筑钢材占比较大，且业绩弹性或区域性强)、宝钢和太钢(估值安全性高)和首钢。

　　风险提示：下半年出现大的经济环境恶化或者更为严厉的房地产政策。