行业动态：

　　国家电网公布智能电网第一批主设备中标情况

　　本次6个智能变电站参与招标，共招标变压器10台、电抗器1台、电子式互感器97台、组合电器52个间隔、断路器3台、隔离开关11组、避雷针84台。从中标情况看，产品均被各行业龙头企业获得。

　　主要观点：

　　中国西电、国电南自斩获最多

　　从中标结果看，中国西电、国电南自是获益最大的厂家。其中，中国西电变压器占有率为58.87%、电抗器占有率为100%、组合电器占有率为36.54%、避雷针占有率为71.43%；国电南自则在电子式互感器领域斩获了84.54%的份额。

　　智能变电站投资明年起大规模爆发

　　根据国家电网规划，2010年新建智能变电站70座，2011-2015年新建智能变电站8000座，2016-2020年新建智能变电站7700座。我们保守预计，至2020年，智能变压器总投资3500亿元、智能开关总投资2800亿元、新型互感器总投资900亿元。

　　智能一次设备市场竞争不激烈

　　由于智能变电概念提出时间比较短、相关标准尚未完全制定出来，因此有智能变电技术的企业不多。在智能变电站和智能开关行业，目前基本是国内的几大龙头企业在研制和试运行；电子式互感器行业相对成熟，国内有国电南自、许继电气、新宁光电、西安同维、国电南瑞、上海互感器厂、广东伟钰光电等公司拥有此技术，其中南自、许继、新宁、同维运行经验比较丰富。

　　投资建议：

　　未来十二个月内，维持电力设备行业评级为“有吸引力”。我们认为，下半年新能源与智能投资或将超出年初预期，鉴于行业中报风险基本释放完毕，我们提升行业评级为“有吸引力”。建议重点关注成长性高的国电南自、平高电气以及具有安全边际的中国西电、特变电工。

　　数据预测与估值：

　　电力、电力设备行业重点关注股票业绩预测和市盈率

　　

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