光大证券 丁贤达 陈欣

　　干散货运输：BDI指数企稳回升。

　　本周BDI指数报收于2468点，较上周上涨438点，涨幅为21.58%。国际干散货运输市场行情转暖，BDI指数企稳回升，预计BDI指数短期内将继续上涨。

　　本周Capesize型船市场行情强势拉升，BCI指数报收于3210点，较上周上涨1016点，涨幅为46.31%。Capesize型船市场行情持续升温，主要是由于中国钢材价格上涨促使中国铁矿石进口需求强劲回升；另外印度禁止部分港口铁矿石出口，也使得巴西、澳洲至中国铁矿石运输活跃，运力供应稍显紧张。

　　本周Panamax型船市场行情止跌反弹，BPI指数报收2864点，较上周上涨283点，涨幅为10.96%。Panamax型船市场行情转好，大西洋地区运力过剩的压力有所缓解，是由于黑海周边国家粮食出口受限，欧洲被迫从美湾及南美进口谷物，从而拉长运距、增加运输时间；太平洋地区，尽管中国煤炭进口需求回落，但煤价下滑后日本和印度等国家进口需求上升，航次租船成交记录增多。

　　油轮运输：原油运输行情止跌反弹。

　　本周BDTI指数报收于816点，较上周上涨37点，涨幅为4.75%。本周BRENT原油现货价大幅下行，周末报74.57美元/桶，较上周下跌7.00%。本周原油运输市场成交量有所回升，其中VLCC型船市场成交量略有下降，但主要航线运价均有所上涨；本周末VLCC海湾至日本27万吨级船运价报WS52.5，较上周上涨16.67%。

　　本周BCTI指数报收于709点，较上周下跌51点，跌幅为6.71%。本周成品油轮货盘成交下降，至美国航线运价大幅下跌，但至日本航线运价基本与上周持平。

　　本周末MR新加坡至日本3万吨级船运价报WS139.0，较上周上涨0.72%。

　　集装箱运输：旺季行情小幅降温。

　　本周中国出口集装箱运价指数(CCFI)报收于1211.79点，较上周下跌1.29点，跌幅为0.11%。中国出口集装箱运输市场旺季行情小幅降温，部分航线在加大运力投入后运价稳中有降，预计短期内市场运价将震荡整理。

　　本周欧洲航线运价指数收报于1825.21点，较上周下跌0.85%；地中海航线运价指数收报于1893.11点，较上周下跌1.63%。欧洲航线货量表现稳定，增长势头明显趋缓，而7月份不断加大运力投放导致近期舱位供应宽裕，船舶平均舱位利用率维持在90%左右，运价小幅下跌；地中海航线货量走出斋月节影响后并未恢复，近期船舶平均舱位利用率仅维持在80%左右，运价也随之下跌。目前部分欧洲进口商所下订单以短单为主、大单和长单比例有所下降，表明市场对欧洲经济持较为谨慎的态度；班轮公司原定8月15日征收旺季附加费的计划已暂时搁浅，如果运输需求逐步回落，且运力规模未得到较好控制，那么处于高位水平的运价将持续下行。

　　本周美东航线运价指数收报于1441.54点，较上周上涨0.87%；美西航线运价指数收报于1187.95点，较上周上涨0.36%。北美航线旺季货量持续增长，船舶平均舱位利用率保持在95%以上，班轮公司继续增开加班船以缓解运力紧张的局面。

　　投资策略：

　　维持行业“增持”评级，我们认为中线的投资机会将是运价上涨带动业绩增长的上市公司，短线的投资机会是中报业绩大幅增长超预期的上市公司。建议关注经营多用途船运的上市公司中远航运(600428)，油运类的上市公司长航油运(600087)，以及旺季需求带来交易性投资机会的上市公司中海集运(601866)。

　　同时，我们提醒投资者注意大宗商品需求回落、欧美经济复苏趋缓等不利因素导致上市公司业绩下行的风险。

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