招商证券

　　国际尿素大幅上涨，出口订单激增，拉动国内价格止跌反弹。灾害性天气国际粮价大幅上涨，对粮食紧缺的担忧引发国际化肥需求增加，加上乌克兰8月上调天然气价格50%，且印度招标早于预期，国际尿素出现08年来单周最大涨幅，尿素波罗的海FOB从245美元/吨涨至275美元/吨，尿素尤日内FOB从253美元/吨涨至278~290美元/吨，以黑海(尤日内港)到印度的运费为48美元/吨计算，到岸成本326~340美元/吨，而中国目前实行7%的淡季出口关税，中国FOB报266美元/吨，按到印度的运费为31美元/吨计算，到岸成本仅297美元/吨，优势明显，这导致山东、山西、河北、江苏地区出口订单激增，一周内新成交订单超30万吨，拉动山东、山西地区尿素市场批发价率先反弹50元/吨至1650元/吨，且涨价有扩散之势。我们认为短期内涨势将延续，但若停产企业复产且9月16日后恢复旺季关税，届时价格或出现回落。

　　国际DAP价格继续上涨，出口持续旺盛。进入三季度，美国二铵需求旺盛，货源紧张，7月库存又重回与5月相近的近5年低点，目前巴西、阿根廷、印度需求也较强劲，加上国际粮价上涨，国际DAP继续上涨10~15美元/吨，国内DAP主流报价也继续上涨50元/吨至2800元/吨，9月将恢复旺季关税，但预计国内需求的启动将在年内延续二铵价格的坚挺。

　　限电和硫磺上涨促使磷化工产品价格继续上涨。云南对高耗能企业的限电使黄磷供应紧张，加上国际硫磺价格快速上涨，推动黄磷、磷酸和三聚磷酸钠价格上涨，本周三聚磷酸钠涨幅较大，兴发集团(600141)报价上涨300元/吨至5700元/吨。

　　丙烯链产品价格上涨。由于近期软泡、硬泡聚醚需求较为旺盛，而前期环氧丙烷大规模停车检修使得库存较低，供应紧张，导致本周环氧丙烷价格大涨800元/吨至11700元/吨，且推动了软、硬泡聚醚均上涨350元/吨分别致13150元/吨和15650元/吨。而丙烯酸价格本期也继续上涨500元/吨至17000元/吨，并带动丙烯酸酯价格继续上涨，但油价回落使得丙烯有所回落，可能对上述产品价格产生一定压力。

　　本周看好的子行业：纺织化学品、光伏上游化工品、特种纤维、锂电材料、信息化学品、丙烯酸酯、氮肥、磷肥。