刘凯：估值相对较高  风险仍应注意

　　左安龙：刘凯，到底旅游现在处在一个什么状态，它的估值处在什么状态？对整个旅游板块给我们做个简单的介绍。

　　刘凯：旅游现在整个行业实际上处在景气向上的阶段，主要原因就是政策和经济这方面的预期，导致旅游行业确实处在一个景气向上的阶段。整个板块很强，而且这个板块强在哪里？

　　左安龙：大盘回调它都不回调。

　　刘凯：一个是不回调，一个是它沿着均线慢慢往上走，这种走势说明还没有到最后的急拉升阶段，这实际上给市场想象的空间，近一个阶段，整个旅游的人数，尤其是铁路民航的客运量都处在上涨的势头，马上又要有我们说国庆节，还有中秋节这些长假，这些假期的来临，对市场也是有推动作用的，而且我认为，一定要提前一两个月，提前布局，甚至两三个月提前布局，这样等到真正体利好事件兑现的时候，反而是我们收获的季节，我们要出货的时候，不要等到那时候再去做，目前整体来说，旅游有一个问题是我们所担忧的，就是估值的问题，估值有点高。

　　旅游行业和A股整个PE之间的比值，也就是旅游的市盈率和A股市盈率之间的比，这个比值我们用TTM方法算的，算了以后发现比较高，超过2.25倍，基本上是在2.7倍左右，这个估值还是比较高的，而且我们可以看到旅游行业整体，用TTM方法算的旅游行业的PE，现在还是40多倍，还是蛮高，这个估值相对来说可能还是有一定风险。

　　左安龙：怎么去寻找它估值偏低有没有？这个行业里面有偏低吗？

　　刘凯：我认为有两种选择方法，一种是选估值偏低，另外一种选中长期它都有机会的，有价值的，像中国国旅这个股票，因为子行业是免税行业，免税行业未来政策，尤其是国家引导政策，一旦免税政策放开对它可能有利好，这种公司可能中期会有好机会，但是短期有点高，另外我们说的峨嵋山，或者说，有些人说我选西安旅游，相对小一点的板块，可能也会有一些机会。

　　主持人：左安龙

　　嘉  宾：刘  凯  国信证券注册分析师

　　嘉  宾：俞  涌  益盟投资公司总经理