国泰君安 胡春霞

　　白酒单月产量增速大幅回落，累计增速依然高于20%。白酒7月产量为56.3万千升，同比增长6 %，增速较上年同期和上月均大幅回落。1-7月的累计产量同比增长26.3%，增速创三年新低。7月份增速放缓源于山东、河南增速放缓。此外四川、贵州地区产量增速较为理想。预计2010年行业产量增速将继续保持在20%以上。

　　旺季啤酒产量增速继续小幅回升，预计全年增速低于10%。啤酒7月产量为557.4万千升，同比增长9.1%，增速较上年同期和上月均略回升。

　　1-7月的累计产量同比增长5.97%，增速较上年同期回落0.58个百分点。

　　7月份增速回升的主要是因为天气炎热，消费明显上升，区域上是江苏、浙江增速明显提速。此外山东、北京、广西7月份产量分别同比增长12%、6%、11%。预计全年啤酒产量保持低位，同比增速低于10%。

　　葡萄酒单月产量同比有所下滑，但未来行业仍将维持高增速。葡萄酒7月产量6.7万千升，同比下降6.4%，增速较上年同期和上月均大幅回落。

　　1-7月累计产量同比增长17.3%。7月份低增速主要源于吉林省增速的下滑。我国的葡萄酒消费市场增长空间较大，预计未来两年葡萄酒将持续保持较快的增长。进口葡萄酒短期内对国内龙头企业的负面影响将较小。

　　乳制品产量增速有所回升，原奶价格上涨增加乳企成本。7月产量为179.6万吨，同比增长11.1%，增速同环比均有所回升。1-7月的累计产量同比增长9.2%。长期看我国乳制品进入平稳低速发展阶段，预计2010年产量增速将保持在10%左右。7月份原奶收购价环比继续上涨，奶粮比略有提升但仍较低，预计全年乳品加工企业成本压力较大。

　　冷鲜藏肉产量增速环比有所回升，猪价上涨增加肉企成本。7月产量为169.1万吨，同比增长17.8%，增速较6月略回升，但较上年同期大幅回落。1-7月累计产量同比增长27.9%。7月产量增速低源于需求旺季到来前的惜售，预计全年产量增速高于20%。7月生猪价格同环比继续大幅上涨，猪粮比高于警戒线但仍较低。6月份能繁母猪和生猪存栏量均处于09年以来的低水平。预计下半年至明年一季度生猪供应偏紧，但国家对生猪价格的调控下涨幅不会很大，预计今年肉制品行业毛利率将回落。

　　速冻米面产量同比增速继续大幅回升。7月产量为24.4万吨，同比增长49.7%，增速较上年同期和上月均大幅回升。1-7月的累计产量同比增长27.5%。长期看，速冻米面行业将受益于人均收入的提升带来的业务市场的开发而快速发展，暂维持全年行业产量同比增速20%的判断。