大同证券 郭得存

　　投资要点：

　　行业动态：

　　通葡股份：上半年营业收入同比下降1.32%，综合收益同比增长3.15%。

　　兰州黄河：上半年营业收入同比下降18.37%，综合收益同比增长604.19%。

　　五粮液：上半年营业收入同比增长41.86%，综合收益同比增长40.89%。

　　贵州茅台：上半年营业收入同比增长18.77%，综合收益同比增长11.09%，“谨慎推荐”。

　　古越龙山：上半年营业收入同比增长50.18%，综合收益同比增长31.25%。

　　酿酒业7月产量数据：白酒、葡萄酒增速下滑始料未及，黄酒增速略超预期。

　　估值方面：

　　上周食品饮料业小幅下跌0.25%，但仍跑赢沪深300指数1.2个百分点，ST银广夏、洋河股份和莫高股份涨幅居前。

　　白酒的估值水平继续提高，葡萄酒和啤酒出现估值回落，目前历史市盈率分别为39.98倍、41.88倍和46.27倍。

　　另一方面，白酒、啤酒的市盈率和市净率水平继续高于历史均值，只有葡萄酒的市盈率和市净率略低历史均值。

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